Что такое индекс доллара США (DXY)?

Индекс доллара США (DXY) измеряет стоимость доллара по отношению к корзине из шести валют: евро, иены, фунта стерлингов, канадского доллара, шведской кроны и швейцарского франка. Он стартовал со значения 100 в марте 1973 года. Поскольку евро составляет 57,6% веса, DXY в основном движется в направлении, противоположном EUR/USD. Рост DXY означает укрепление доллара.

Веса

Рисунок: веса валют в DXY. Источник: ICE via Wikipedia.

Как он рассчитывается

Индекс представляет собой взвешенное геометрическое среднее обменных курсов доллара к этим валютам. Его публикует ICE, и он торгуется как фьючерсный контракт.

Формула по шагам

Индекс умножает константу на каждый обменный курс, возведённый в степень его веса, со знаком минус для пар, в которых доллар является котируемой валютой, таких как EUR/USD и GBP/USD, так что более сильный доллар всегда повышает индекс. Практический результат легко оценить: если EUR/USD вырастет на 1%, при неизменных остальных курсах индекс снизится примерно на 0,57%. Если USD/JPY вырастет на 1% сам по себе, индекс поднимется лишь примерно на 0,14%. Изменение USD/SEK на 1% меняет индекс примерно на 0,04%. Вес евро означает, что новости из Европы могут двигать «индекс доллара» сильнее, чем многие события в США.

История

• Март 1973: зафиксирован на уровне 100 после окончания системы Бреттон-Вудса.
• Февраль 1985: исторический максимум около 164, до Соглашения Плаза. См. Соглашение Плаза.
• Март 2008: исторический минимум около 71.
• Сентябрь 2022: максимум за 20 лет, около 114, на фоне быстрого повышения ставок ФРС.

Почему веса именно такие

Корзина была определена при запуске индекса в 1973 году и первоначально включала десять валют. Когда в 1999 году евро заменил немецкую марку, французский франк, итальянскую лиру и другие валюты, их веса были добавлены к весу евро, создав нынешнюю корзину из шести валют. Веса не пересматривались десятилетиями, поэтому индекс мало говорит о курсе доллара к юаню, мексиканскому песо или другим крупным торговым партнёрам США.

Максимумы и минимумы в контексте

Исторический максимум около 164 в феврале 1985 года наступил после нескольких лет высоких процентных ставок в США, а последующее падение доллара было вызвано Соглашением Плаза. Минимум около 71 в марте 2008 года пришёлся на период углубления ипотечного кризиса в США и снижения ставок ФРС. Максимум 2022 года около 114 отражал быстрое повышение ставок ФРС, энергетический шок в Европе и спрос на защитные активы. Каждый экстремум совпадал с периодом, когда процентные ставки в США резко менялись по сравнению с остальным миром.

Для чего он используется

Он служит быстрым индикатором общей силы доллара, что влияет на сырьевые товары, развивающиеся рынки и криптовалюты. См. как сильный доллар влияет на сырьевые товары, развивающиеся рынки и криптовалюты.

Как трейдеры используют DXY

Трейдеры используют индекс, чтобы понять, связано ли движение пары с долларом или с другой валютой. Если EUR/USD падает, пока DXY растёт, а USD/JPY и GBP/USD также движутся в пользу доллара, речь идёт об общем укреплении доллара. Если EUR/USD падает, но остальные пары с долларом остаются стабильными, движущей силой является евро. Индекс также отслеживают трейдеры сырьевых товаров, развивающихся рынков и криптовалют, поскольку более сильный доллар, как правило, давит на активы, оцениваемые в долларах.

Торговля самим индексом

DXY торгуется как фьючерсный контракт на ICE, а некоторые брокеры предлагают CFD на этот индекс. Также существуют биржевые фонды, которые отслеживают доллар относительно корзины валют. Поскольку в индексе доминирует евро, позиция по нему ведёт себя очень похоже на короткую позицию по EUR/USD, с небольшим вкладом иены, фунта и остальных валют.

Ограничения

Веса отражают торговые структуры 1973 года. Китай и Мексика, сегодня крупные торговые партнёры США, в индекс не входят, а евро в нём доминирует. ФРС публикует индекс, взвешенный по более широкой торговле, с гораздо большим числом валют.

Посмотрите что движет ценами валют и что движет EUR/USD.

Широкий индекс доллара ФРС

ФРС публикует широкий индекс доллара, взвешенный по торговле, который охватывает валюты гораздо большего числа торговых партнёров США, включая Китай и Мексику, с весами, обновлёнными с учётом текущей торговли. Он даёт более сбалансированное представление о стоимости доллара для американской экономики. Оба индекса обычно движутся в одном направлении, но величина их колебаний может существенно различаться, особенно когда евро ведёт себя иначе, чем азиатские и латиноамериканские валюты.

Распространённые неверные толкования

• Считать DXY полной мерой стоимости доллара в мире.
• Забывать, что новости из Европы могут двигать индекс не меньше, чем новости из Соединённых Штатов.
• Полагать, что максимум DXY означает, что доллар достиг максимума против всех валют.

Одно движение DXY, по шагам

Предположим, что за день EUR/USD упал на 1%, USD/JPY вырос на 0,5%, а остальные четыре курса не изменились. (Движения приведены для иллюстрации.) Движение евро подняло индекс примерно на 0,58%, а движение иены — примерно на 0,07%, что дало общий рост около 0,65%. Почти девять десятых изменения пришлись на евро. Разложение движения DXY таким образом показывает, какая валюта на самом деле движет главной историей о долларе.

Чтение DXY вместе с процентными ставками и золотом

Индекс часто анализируют вместе с доходностями американских казначейских облигаций и золотом. Рост DXY при росте доходностей обычно отражает ожидания более жёсткой денежно-кредитной политики США. Рост DXY при падении доходностей и росте золота чаще сигнализирует о страхе и покупках защитных активов. Падение DXY при росте золота может указывать на сомнения в самом долларе. Такая комбинация рассказывает более полную историю, чем индекс сам по себе.

DXY и развивающиеся рынки

Сильный доллар ужесточает финансовые условия для стран и компаний, которые занимают в долларах, делая их долги дороже обслуживать. Периоды сильного роста DXY часто совпадали с давлением на валюты и активы развивающихся рынков, а ослабление доллара, как правило, это давление облегчало. Смотрите как сильный доллар влияет на сырьевые товары, развивающиеся рынки и криптоактивы.

Что движет DXY

Поскольку индекс формируется в основном евро, он реагирует на обе стороны Атлантики. Данные по занятости и инфляции в США, решения ФРС и доходности казначейских облигаций двигают индекс со стороны доллара. Решения ЕЦБ и данные по еврозоне двигают его со стороны евро, часто с той же силой. Важен и глобальный настрой на риск: при широкой волне распродаж спрос на доллары обычно поднимает индекс, если только шок не исходит от самих Соединённых Штатов. Политика и интервенции Японии добавляют более слабые эффекты из-за веса иены. Поэтому календари ФРС и ЕЦБ объясняют движения индекса больше, чем одни лишь новости из США. Простая рутина: каждое утро перед торговлей смотреть, движется ли индекс в основном под влиянием евро, иены или общего спроса на сам доллар.

Часто задаваемые вопросы

Почему DXY падает, когда EUR/USD растёт?

Потому что евро составляет 57,6% индекса, а EUR/USD котируется в долларах за евро. Рост EUR/USD означает более слабый доллар по отношению к евро, что тянет индекс вниз.

Является ли DXY лучшим показателем доллара?

Это самый часто упоминаемый показатель, однако широкие индексы, взвешенные по торговле и включающие больше валют, например индекс Федеральной резервной системы, лучше отражают стоимость доллара по отношению ко всем основным торговым партнёрам США.

Эта статья является образовательным контентом и не представляет собой финансовую, инвестиционную, юридическую или налоговую консультацию. Цифровые активы волатильны, и вы можете потерять вложенные средства.

Источники

• U.S. Dollar Index (веса; запущен в марте 1973 года на уровне 100; ICE) — Wikipedia
• The US Dollar Index (формула; минимум около 70,7 в марте 2008 года; максимум около 164,7 в феврале 1985 года; фиксированные веса с 1973 года) — Fin Still
• The Dollar Index (около 114 в сентябре 2022 года) — BIT Knowledge Hub
• The dollar index is lying to you (широкий индекс ФРС включает Китай и Мексику; вес евро значительно меньше) — No01 Substack