Что такое Nikkei 225?

Nikkei 225 — самый известный фондовый индекс Японии, который отслеживает 225 крупных компаний, котирующихся на Токийской фондовой бирже. Как и Dow, он взвешивается по цене, поэтому акции с высокой ценой оказывают на индекс большее влияние, чем более крупные, но дешевле стоящие компании. Fast Retailing, владелец Uniqlo, имела вес выше 10%, что привело к введению ограничения влияния одной акции с 2022 года.

Как он устроен

• 225 компаний, отобранных Nikkei.
• Ценовое взвешивание с корректирующими коэффициентами.
• Ограничение веса: с 2022 года вес акции выше 10% приводит к уменьшению корректирующего коэффициента при следующем пересмотре.

Почему важно ценовое взвешивание

Компания с высокой ценой акции может сильнее повлиять на индекс, чем значительно более крупная компания. Вес Fast Retailing достиг 11,4% в начале 2025 года, тогда как более крупные компании по рыночной капитализации имели меньший вес. См. индексы с ценовым и капитализационным взвешиванием.

Рисунок: одна акция выше ограничения. Источник: Nikkei Asia.

Nikkei 225 и TOPIX

В Японии есть и второй крупный индекс — TOPIX, который охватывает значительно более широкий круг компаний и взвешивается по рыночной капитализации. Поскольку Nikkei взвешивается по цене и охватывает меньше компаний, эти два индекса могут расходиться: сильный день для высокотехнологичных и розничных акций с высокой ценой сильнее поднимает Nikkei, тогда как рост в банковском секторе или у других крупных компаний с низкой ценой акций сильнее поднимает TOPIX. Многие профессиональные инвесторы используют TOPIX в качестве эталона, тогда как Nikkei остается самым часто упоминаемым индексом.

Что на него влияет

Иена (более слабая иена помогает экспортерам), политика Банка Японии, глобальные акции технологического и чип-сектора, а также американские рынки. В августе 2024 года Nikkei упал на 12,4% за один день, когда раскручивалась сделка «carry trade» на иене. См. что произошло при раскрутке carry trade на иене в августе 2024 года.

Влияние иены на примере

Допустим, японский автопроизводитель зарабатывает за рубежом 10 миллиардов долларов в год. При курсе 140 иен за доллар это 1,4 триллиона иен; при 160 иенах — 1,6 триллиона иен, то есть примерно на 14% больше, при неизменных продажах. (Условные цифры.) Поскольку многие компании, входящие в Nikkei, являются крупными экспортерами, более слабая иена, как правило, поддерживает индекс, а резкое укрепление иены, как в августе 2024 года, обычно сильно его бьет.

Долгий путь к восстановлению

Nikkei достиг пика в конце 1989 года на высоте японского пузыря активов, а затем более трех десятилетий оставался ниже этого уровня, и лишь в начале 2024 года превысил его. Улучшение корпоративного управления, рост выплат акционерам, слабая иена и сильный интерес иностранных инвесторов способствовали восстановлению. См. почему Nikkei понадобилось 34 года, чтобы вернуть пик 1989 года.

Как им торгуют

Через ETF, фьючерсы и CFD, которые часто называют «Japan 225». См. как работают CFD на фондовые индексы.

См. также почему Nikkei понадобилось 34 года, чтобы вернуть пик 1989 года и что такое Dow Jones Industrial Average.

Торговля CFD на Japan 225 на примере

При условном значении Nikkei 38 000 позиция по CFD на Japan 225 стоимостью 100 иен за пункт составляет примерно 3,8 миллиона иен. Для ее открытия при максимальном розничном плече 20:1 для основных индексов требуется обеспечение около 190 000 иен, или примерно 1 267 долларов при курсе 150 иен. Движение на 500 пунктов, примерно 1,3%, приносит прибыль или убыток в размере 50 000 иен. Некоторые провайдеры котируют Japan 225 в долларах, что меняет валютный риск. (Условная сделка.)

Часы торговли

Токийская торговая сессия проходит в две части с перерывом на обед, примерно с 9:00 до 15:30 по токийскому времени. Фьючерсы на Nikkei торгуются в Осаке и Чикаго значительно дольше, а CFD на Japan 225 часто котируются почти круглосуточно. Поскольку Токио открывается задолго до Европы и США, Nikkei часто первым из крупных индексов реагирует на ночные движения американского рынка и новости из Китая.

Решения Банка Японии

После многих лет очень низких или отрицательных процентных ставок Банк Японии начал повышать ставки в 2024 году. Его решения влияют на Nikkei через курс иены и через оценку акций: неожиданный переход к более жесткой политике может укрепить иену и ударить по экспортерам, как это произошло летом 2024 года. Дни заседаний Банка Японии относятся к числу самых важных дат для трейдеров Japan 225. См. почему USD/JPY следует за доходностью казначейских облигаций США.

Корпоративные реформы управления

Япония добивается от публичных компаний повышения доходности для акционеров. В 2023 году Токийская фондовая биржа попросила компании, торгующиеся ниже стоимости их чистых активов, объяснить, как они повысят рентабельность и эффективность капитала. Многие ответили увеличением дивидендов, более крупными выкупами акций и продажей перекрестных владений акциями других компаний. Иностранные инвесторы восприняли реформы как устойчивые изменения, что способствовало росту, который вывел Nikkei выше пика 1989 года.

Иностранные инвесторы

Иностранные инвесторы составляют большую долю торгов на токийской бирже, поэтому их покупки и продажи могут определять направление Nikkei. Их интерес зависит от курса иены, глобального аппетита к риску и оценки японских реформ. Еженедельные данные о покупках японских акций иностранцами отслеживаются как сигнал настроений.

Акции чипов и технологий

Несколько дорогих компонентов индекса — производители полупроводникового оборудования и электроники, которые имеют большой вес в индексе, рассчитываемом по цене. Их акции реагируют на глобальный спрос на чипы и на результаты американских технологических компаний, поэтому сильный отчет американского производителя чипов может поднять Nikkei на следующее утро. Эта связь сделала индекс более чувствительным к глобальному технологическому циклу.

Nikkei и американские рынки

Поскольку Токио торгует, когда рынки США закрыты, Nikkei часто открывается, отражая предыдущую американскую сессию, особенно движения технологических акций и курса доллар-иена. Трейдеры часто используют фьючерсы на американские индексы в азиатские часы как ориентир для направления Nikkei.

Распространенные неверные трактовки

• Предположение, что Nikkei отражает крупнейшие японские компании по стоимости.
• Игнорирование иены при объяснении движений.

Август 2024 года подробнее

В начале августа 2024 года, после повышения ставки Банком Японии и слабого отчета по занятости в США, инвесторы поспешили закрыть сделки, профинансированные за счет дешевой иены. Иена резко укрепилась, а Nikkei упал примерно на 2,5% и 5,8% в последовательные дни, а затем обвалился примерно на 12,4% 5 августа — худший день с 1987 года. На следующий день он отскочил примерно на 10,2% — крупнейший однодневный рост в истории. В течение недели индекс прошел диапазоны, которые обычно занимают месяцы. Для трейдеров CFD на Japan 225 гэпы и спреды в эти дни были экстремальными.

Особенности ценовой взвешенности

Поскольку Nikkei рассчитывается с ценовым взвешиванием, сплиты акций дорогих компонентов снижают их влияние, а изменения нескольких дорогих акций могут сдвинуть индекс гораздо сильнее, чем можно было бы ожидать исходя из размера их компаний. Поэтому некоторые аналитики предпочитают TOPIX для оценки японского рынка в целом.

Издержки торговли Japan 225

Спреды по CFD на Japan 225 обычно самые узкие в токийские часы и когда открыты рынки США, а в промежутках — шире. Финансирование по CFD на наличные отражает японские процентные ставки, которые были намного ниже американских, поэтому длинные позиции часто было дешевле удерживать, чем по американским индексам.

Чек-лист по Japan 225

• Что делает иена по отношению к доллару?
• Приближается ли решение Банка Японии?
• Как закрылись американские технологические акции за ночь?
• Скоро ли отчитываются дорогие компоненты индекса?
• Котируется ли CFD в иенах или долларах и что это значит для валюты вашего счета?

Эти вопросы охватывают большую часть того, что движет индексом в обычный день. Проверка их каждое утро перед торговлей занимает всего несколько минут и помогает избежать многих дорогостоящих сюрпризов при открытии в Токио.

Часто задаваемые вопросы

Почему одна компания может так сильно двигать Nikkei?

Потому что индекс взвешен по цене. Компания с высокой ценой акции, например Fast Retailing, имеет большой вес независимо от своей рыночной стоимости, хотя ограничение теперь ограничивает ее влияние.

Является ли Nikkei хорошим ориентиром для японской экономики?

Он в большей степени отражает крупных экспортеров и технологические компании, а не внутренний спрос, поэтому тесно следует за глобальными условиями и иеной.

Эта статья носит образовательный характер и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Цифровые активы волатильны, и вы можете потерять вложенную сумму.

Источники

• Nikkei 225 ограничит вес акций Fast Retailing (11,4% по состоянию на 31 января; правило ограничения 10% действует с 2022 года) — Nikkei Asia
• Определение и характеристики Nikkei 225 (ценовзвешенный индекс; 225 компаний; наибольшее влияние у Fast Retailing) — Purple Trading
• Сделки «керри-трейд» на иену, обрушившие рынки (Nikkei −12,4% 5 августа 2024 года) — Money by CJ
• ESMA утвердил меры по CFD (20:1 для основных индексов; 10:1 для неосновных индексов акций) — Finadium
• Банк Японии успокаивает рынки (Nikkei −2,5% и −5,8% до падения на −12,4% 5 августа, +10,2% 6 августа) — FinanzaOnline, 7 августа 2024 года