Как читать торговый объем в криптовалюте

Чтобы читать торговый объем криптовалюты, сравните объем сегодняшнего дня с его недавним средним значением, проверьте, где он возникает, оцените его вместе с ценой и подтвердите глубиной стакана ордеров. Объем показывает, насколько активен рынок, но его можно завысить: исследование Bitwise 2019 года выяснило, что около 95% заявленного объема спотовой торговли биткоином было фиктивным или не имело экономического смысла.

Что измеряет объем

Торговый объем — это общая стоимость актива, купленного и проданного за период, обычно за 24 часа. У каждой сделки есть покупатель и продавец, поэтому объем учитывает каждую сделку один раз. Он отличается от ликвидности, то есть от того, сколько можно купить или продать без изменения цены. См. что такое ликвидность в криптовалюте.

Пять проверок

Сравните со средним значением самого актива

День с объемом в три раза выше обычного что-то значит; большое число само по себе — нет. Изучите объем за последние недели, прежде чем оценивать сегодняшний.

Проверьте, где возникает объем

Сайты с данными показывают объем по биржам и торговым парам. Объем, сосредоточенный на одной малоизвестной площадке, менее надежен, чем объем, распределенный между несколькими крупными регулируемыми биржами.

Читайте его вместе с ценой

• Рост цены при растущем объеме: за движением стоит много участников.
• Рост цены при падающем объеме: меньше покупателей толкают цену вверх.
• Резкое падение при очень высоком объеме: часто это вынужденные продажи или ликвидации.

Подтвердите глубиной стакана ордеров

Проверьте, сколько предложено в пределах 1% или 2% от текущей цены. Реальная активность обычно сопровождается реальной глубиной. См. что такое стакан ордеров.

Отделяйте спот от деривативов

Объем фьючерсов и бессрочных контрактов часто намного больше спотового и отражает торговлю с плечом, а не покупку самого актива.

Относительный объем в цифрах

Допустим, актив обычно торгуется примерно на 20 000 BTC в день в среднем за последний месяц, а сегодня торгуется 60 000. (Иллюстративные цифры.) Его относительный объем равен 3: в три раза выше нормы. За движением при относительном объеме выше примерно 2 стоит гораздо больше участников, чем за движением при относительном объеме ниже 1, поэтому трейдеры сравнивают объем с историей самого актива, а не с другими активами.

Объем при пробоях

Объем помогает оценить, удержится ли пробой уровня поддержки или сопротивления. Пробой при сильном относительном объеме указывает на реальное участие; пробой при низком объеме с большей вероятностью не сработает и вернется внутрь старого диапазона. См. что такое поддержка и сопротивление.

Спот и деривативы рядом

Сравнение спотового объема с объемом деривативов показывает, что движет ценой. Рост, который ведут спотовые покупки при стабильной активности в деривативах, как правило, устойчивее того, что поддерживается в основном торговлей фьючерсами с плечом, которая может быстро развернуться. Когда объем деривативов значительно превышает спотовый и ставки финансирования высоки, основную работу делает кредитное плечо. См. что такое бессрочные фьючерсы.

Объем на децентрализованных биржах

Объем децентрализованных бирж фиксируется в блокчейне, что делает его проверяемым, но не всегда содержательным. Торговые боты, арбитраж между пулами и программы стимулирования, которые вознаграждают за торговлю, могут завышать показатели, не отражая реального спроса. Изучение числа уникальных трейдеров и размера пулов вместе с объемом дает более честную картину.

Объем — это не ликвидность

Рынок может показывать большой объем и при этом быть трудным для торговли крупными суммами. Объем учитывает то, что было продано за период; ликвидность описывает, сколько можно купить или продать прямо сейчас без изменения цены. Токен, раскачанный всплеском торговли, может показать огромный объем за день, в то время как его стакан ордеров остается тонким. Перед крупным ордером глубина рынка вблизи текущей цены важнее вчерашнего объема. См. что такое ликвидность в криптовалюте.

Закономерности в течение дня и недели

Криптовалюта торгуется круглосуточно, но активность следует рабочим часам основных финансовых центров. Объем часто растет, когда открыты европейский и американский рынки, и снижается поздно ночью в этих регионах и по выходным. Сравнение объема выходных со средним значением будних дней может сделать обычные выходные пугающе тихими, поэтому сопоставимые сравнения — в тот же час или в тот же день недели — дают более справедливую оценку.

Короткая рутина перед торговлей

Проверьте относительный объем за последний месяц, выясните, с каких площадок идет объем, сравните спотовую активность с деривативной и посмотрите глубину стакана ордеров для вашего размера позиции. Вместе это занимает несколько минут и отфильтровывает многие вводящие в заблуждение сигналы.

Что показало исследование 2019 года

Самое очевидное доказательство фиктивного объёма появилось в отчёте 2019 года, который Bitwise направила в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). Из 81 изученной биржи у 71 были признаки фиктивной или не имеющей экономического смысла торговли. По всему рынку компания оценила, что заявленный суточный спотовый объём биткоина в примерно 6 миллиардов долларов включал лишь около 270 миллионов долларов реальной торговли, сосредоточенной на небольшой группе бирж. Во многом проблему объясняли стимулы: более высокий заявленный объём помогал биржам подниматься в рейтингах и привлекать токен-проекты, готовые платить за листинг. С тех пор поставщики данных добавили фильтры, рейтинги, которые учитывают глубину стакана заявок и прозрачность, а также списки бирж, которые они считают надёжными. Но вывод остаётся прежним: заявленный объём стоит проверять по глубине рынка и репутации площадки. Самый простой способ понять, реальна ли активность или она искусственно создана, — самостоятельно посмотреть стаканы заявок у нескольких бирж.

Как распознать фиктивный объём

Wash trading — это торговля с самим собой для искусственного раздувания активности. В своём отчёте 2019 года для SEC Bitwise изучила 81 биржу и выяснила, что у 71 были признаки фиктивного или не имеющего экономического смысла объёма: около 6 миллиардов долларов заявленного суточного объёма биткоина, из которых примерно 273 миллиона долларов были реальными. У бирж был стимул, поскольку высокий объём привлекает листинги токенов и комиссии. Тревожные признаки включают:

Рисунок: заявленный и реальный спотовый объём биткоина в исследовании Bitwise 2019 года.

• Очень высокий объём при тонком стакане заявок.
• Сделки одинакового размера через регулярные промежутки времени.
• Объём, явно не соответствующий размеру биржи или её веб-трафику.

Что объём не может сказать

Объём показывает активность, но не направление. Он не предсказывает, куда пойдёт цена дальше. О том, как объём сочетается с чтением графиков, см. статью «как читать свечные графики», а об основах — «что такое криптовалютная биржа».

Эта статья носит образовательный характер и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Цифровые активы волатильны, и вы можете потерять вложенные средства.

Часто задаваемые вопросы

Почему данные об объёме различаются на разных сайтах?

Сайты отслеживают разные биржи и торговые пары, применяют разные фильтры для удаления подозрительного объёма и могут включать или не включать деривативы. Сравнивать один и тот же источник во времени надёжнее, чем сравнивать разные источники между собой.

Всегда ли высокий объём — это хорошо?

Нет. Очень высокий объём может сопровождать как паническую продажу или ликвидации, так и здоровые покупки. Объём показывает, сколько было активности, но не то, является ли она хорошей новостью.

Источники

• 95% спотового объёма торгов биткоином — фиктивные: отчёт (81 биржа, у 71 признаки фиктивной или wash-торговли; заявлено ~6 миллиардов долларов против ~270 миллионов реальных; стимулы, связанные с листингом) — ThinkAdvisor со ссылкой на документ SEC, март 2019
• Почти все сделки с биткоином, судя по всему, фиктивны (273 миллиона долларов реальных) — MIT Technology Review, март 2019
• Как распознать фиктивный объём на криптовалютных биржах (идентичные сделки; периоды нулевого объёма) — CoinJar