Что такое цикл криптовалютного рынка?

Цикл криптовалютного рынка — это повторяющаяся закономерность, при которой цены, торговая активность и настроения растут вместе, достигают пика, падают и стабилизируются перед следующим ростом. Обычно его описывают четырьмя фазами: накопление, рост, распределение и падение. Закономерность становится очевидной задним числом, но длительность и глубина каждой фазы каждый раз различаются.

Откуда взялась модель из четырёх фаз

Названия фаз пришли из работ Ричарда Уайкоффа, аналитика рынка начала XX века, который изучал, как крупные инвесторы формируют и закрывают позиции в акциях. Его идея заключалась в том, что цены движутся по узнаваемым стадиям: осведомлённые покупатели накапливают активы, публика следует за ними, осведомлённые держатели продают, а публика остаётся с падающими ценами. Крипторынок стал наглядным примером этой модели, поскольку его циклы быстрые, глубокие и в значительной степени определяются настроениями.

Четыре фазы

Накопление

Цены перестали падать и движутся боковым коридором. Объёмы низкие, внимание СМИ пропало, а покупки в основном совершают долгосрочные держатели, которые считают актив дешёвым. Часто кажется, что ничего не происходит, и именно поэтому мало кто замечает эту фазу.

Рост

Цены выходят из коридора и начинают обновлять максимумы. Приходят новые покупатели, растёт кредитное плечо, а внимание переходит от биткойна к более мелким монетам. Каждая коррекция выкупается, и уверенность растёт с каждым новым максимумом.

Распределение

Цены растут медленнее или резко колеблются у вершины. Ранние покупатели продают на фоне сильного спроса, количество запусков новых токенов множится, а оптимизм достигает пика. Рынок может выглядеть сильнее всего именно тогда, когда он наиболее уязвим.

Падение

Продаж становится больше, чем покупок. Кредитное плечо вытесняется через ликвидации, слабые проекты терпят крах, а цены падают, пока продавцы не истощатся и не сформируется новый коридор накопления.

Рисунок: цикл из четырёх фаз в условном виде. Реальные циклы различаются по длительности и глубине.

Что движет циклом

• Ликвидность и процентные ставки. Дешёвые деньги и снижение ставок, как правило, подталкивают инвесторов к более рискованным активам, таким как криптовалюты; ужесточение денежной политики возвращает их обратно.
• Кредитное плечо. Заёмные средства усиливают движение как вверх, так и вниз, поскольку ликвидации вынуждают продавать в самый неподходящий момент. См. как работают каскады ликвидаций.
• События, влияющие на предложение. Халвинги биткойна по фиксированному графику сокращают поток новых монет; разблокировка токенов добавляет предложение для конкретных проектов.
• Новые тренды. DeFi, NFT, мем-коины и токенизированные активы на время каждый раз привлекали в рынок новые деньги.
• Человеческое поведение. Страх упустить выгоду у вершины и капитуляция у дна повторяются в каждом цикле.

Последний цикл, фаза за фазой

В 2024–2026 годах несколько фаз сменились в быстрой последовательности. Спотовые биткойн-ETF в США начали торговаться 11 января 2024 года, открыв новый канал для институциональных денег. Четвёртый халвинг биткойна состоялся в апреле 2024 года и сократил выпуск новых монет. Затем в течение 2025 года цены поднимались и достигли максимума около 126 000 долларов в октябре.

Поздняя стадия имела классические признаки распределения. Платформы запуска сделали создание токенов почти бесплатным, и количество проектов, отслеживаемых GeckoTerminal от CoinGecko, к концу 2025 года выросло примерно до 20,2 млн. После распродажи на рынке в октябре 2025 года только в четвёртом квартале перестали торговаться 7,7 млн токенов — это наибольший квартальный показатель, зафиксированный CoinGecko. К началу 2026 года биткойн упал примерно на 47% — почти до 60 000 долларов. Массовый выпуск токенов у вершины, за которым следует массовый крах при падении, — хрестоматийная последовательность от распределения к падению.

Как обычно ощущается каждая фаза

Как деньги перемещаются по рынку

Внутри цикла деньги редко распределяются равномерно. На фазе роста (markup) они обычно сначала поступают в биткоин, затем в крупнейшие альткоины, такие как эфир, и только позже в мелкие и более спекулятивные монеты. Этот поздний всплеск интереса к мелким активам, который иногда называют «альтсезоном», часто говорит о том, что цикл зреет, а не начинается. См. что такое альтсезон.

На фазе падения (markdown) порядок меняется. Самые мелкие монеты первыми теряют ликвидность и падают сильнее всего, инвесторы уходят к биткоину и стейблкоинам, а доля биткоина в общей капитализации криптовалютного рынка, как правило, растёт. Наблюдение за тем, какая часть рынка лидирует, а какая отстаёт, даёт примерное представление о том, где находится цикл, без опоры на какой-либо один уровень цены.

Сигналы, которые используют для определения фазы цикла

Ни один индикатор не показывает, в какой фазе находится рынок, но несколько показателей обычно отслеживают вместе:

• Ставки фандинга по бессрочным фьючерсам, которые становятся устойчиво положительными, когда на фазах роста и распределения наращивается кредитное плечо.
• Объём стейблкоинов, который, как правило, растёт, когда приходят новые деньги, и сокращается, когда они уходят.
• Доля биткоина в общей капитализации криптовалют, которая обычно растёт на фазе падения и снижается на поздней фазе роста.
• Запуски новых токенов и интерес в поисковых системах, которые резко возрастают вблизи вершин и угасают на фазе накопления.

В совокупности эти показатели описывают условия, а не предсказывают развороты. Рынок может демонстрировать сигналы поздней фазы цикла многие месяцы до реального изменения тренда, а сигналы ранней фазы могут появиться во время паузы, которая окажется лишь паузой. Используйте их как контекст для решений о рисках, а не как таймер или самостоятельный торговый сигнал. См. что такое ставка фандинга.

Четырёхлетний цикл биткоина

История биткоина часто описывается как четырёхлетний цикл, связанный с халвингами: после каждого халвинга следует ралли, а затем глубокое падение. Это одна из версий рыночного цикла, а не его определение. Всего состоялось четыре халвинга, и размер каждого последующего ралли уменьшался. См. почему четырёхлетний цикл биткоина так дискуссионен.

Как использовать циклы и не попасться на их удочку

Циклы помогают объяснить, где рынок был. Как инструмент определения времени входа они гораздо слабее, потому что фазы могут длиться на месяцы дольше ожидаемого, пропускать этапы или разворачиваться. Считать модель цикла прогнозом — путь к тому, что трейдеры продают слишком рано или покупают «просадку», которая продолжает падать.

Более полезный подход — спросить, на какую фазу больше всего похожи текущие условия, и выдержит ли ваш размер позиции и кредитное плечо, если это предположение окажется неверным. Портфель, построенный под фазу роста, может быть серьёзно уязвим на фазе распределения, даже если ярлык становится очевидным лишь через месяцы.

О том, как определяются фазы роста и падения, читайте: что такое бычий и медвежий рынок в криптовалютах. О том, почему так много токенов исчезает на фазе падения, см. почему большинство криптовалют терпят крах, а об основах — что такое криптовалюта.

Эта статья носит образовательный характер и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Цифровые активы волатильны, и вы можете потерять инвестированную сумму.

Источники

• CoinGecko сообщает о рекордной «смертности» токенов в 2025 году (7,7 млн провалов в четвёртом квартале 2025 года после октябрьского обвала) — ForkLog, январь 2026
• Более половины всех криптотокенов теперь «мертвы»: отчёт CoinGecko (20,2 млн проектов к 2025 году; рост за счёт лаунчпадов) — CryptoPotato через KuCoin, январь 2026
• IBIT: ETF, который сделал биткоин «голубой фишкой» (спотовые биткоин-ETF в США начали торговаться 11 января 2024 года) — BIT Knowledge Hub
• Халвинг биткоина состоялся после майнинга блока 840 000 (апрель 2024) — Finance Magnates
• Bitcoin упал на 47% от пика в $126 000 (максимум в октябре 2025 года; минимум в начале 2026 года около $60 000) — Analytics Insight, февраль 2026