Что такое ончейн-анализ?
Ончейн-анализ изучает публичные данные блокчейна (переводы, балансы, потоки на биржи и с них, цены последнего перемещения монет), чтобы понять действия участников рынка и где возникают ошибки интерпретации.
Ончейн-анализ — это изучение данных публичных блокчейнов, таких как переводы, балансы кошельков, потоки на биржи и с них и цена, по которой монеты в последний раз перемещались, чтобы понять, что делают участники рынка. Поскольку каждая транзакция в сетях вроде Bitcoin является публичной, аналитики могут измерять поведение, которое традиционные рынки держат в тайне. Данные реальны; ошибки возникают при их интерпретации.
Что он измеряет
Потоки. Перемещение монет на биржи и с бирж. См. что показывают притоки и оттоки бирж.
Поведение держателей. Как долго монеты лежат без движения и продают ли долгосрочные держатели.
Базовая стоимость и прибыль. Цена, по которой монеты в последний раз перемещались, используется для оценки того, находятся ли держатели в прибыли. См. как рассчитывается реализованная цена bitcoin и как рассчитывается MVRV.
Крупные держатели. Активность кошельков с большими балансами. См. как отслеживать кошельки крупных держателей криптовалют.
Активность сети. Транзакции, активные адреса и комиссии.
Рисунок: от необработанных данных блокчейна к распространённым ончейн-метрикам.
Три вопроса, на которые могут помочь ответить ончейн-данные
Накапливают ли держатели монеты или распродают их? Если монеты, которые не двигались годами, начинают переводиться на биржи, долгосрочные держатели могут готовиться к продаже. Если монеты продолжают уходить с бирж на частные кошельки, держатели, возможно, настраиваются на более долгое удержание.
Сколько прибыли или убытков находится на рынке? Оценивая цену, по которой монеты в последний раз перемещались, аналитики могут судить о том, находится ли большинство держателей в прибыли, что может означать больше продавцов на ралли, или в убытке, что часто совпадает с истощением продаж у дна.
Используется ли сеть? Уплаченные комиссии, активные адреса и объём расчётов показывают, растёт ли спрос на сеть независимо от цены.
Откуда берутся данные
Необработанные данные можно просматривать самостоятельно через блокчейн-эксплорер. Аналитические компании, такие как Glassnode и CryptoQuant, очищают их, размечают адреса, принадлежащие биржам и другим субъектам, и публикуют метрики.
Необработанные данные и данные, скорректированные по субъектам
Один человек или компания может контролировать тысячи адресов, а один биржевой кошелёк может хранить монеты миллионов клиентов. Поэтому необработанные показатели, такие как «активные адреса», смешивают реальный рост с внутренним перераспределением. Аналитические компании группируют адреса, которые, по всей видимости, принадлежат одному субъекту, и публикуют «скорректированные по субъектам» метрики, которые лучше отражают число реальных участников. Корректировка опирается на эвристики, поэтому разные провайдеры могут получать разные значения для одной и той же метрики.
Пример разбора
Предположим, цена bitcoin упала на 20% за месяц. (Иллюстративный сценарий.) Ончейн-данные показывают крупный чистый отток с бирж, рост доли предложения, удерживаемой долгосрочными держателями, и стабильные комиссии. Вместе это предполагает, что держатели переводят монеты в частное хранение, а не спешат продавать, — паттерн, который часто связывают с накоплением. Если бы данные показывали, что давно неактивные монеты переходят на биржи и притоки резко растут, то то же падение цены выглядело бы скорее как распределение. Ни одна из интерпретаций не предсказывает следующее движение, но каждая меняет то, какой вес стоит придавать одному только графику цены.
Почему это полезно
- Он показывает реальное поведение, а не опросы или мнения.
- Некоторые метрики, например MVRV, отмечали заметные экстремумы в прошлых циклах bitcoin.
- Он добавляет контекст к графикам цен: падение при выводе монет с бирж выглядит иначе, чем падение при притоке монет на биржи.
Ограничения
- Метки неидеальны. Метки адресов являются оценками; биржи переводят монеты между собственными кошельками, что может выглядеть как потоки.
- Внебиржевая активность невидима. Сделки внутри бирж, ETF и кастодианов не отображаются в блокчейне.
- Малые выборки. У bitcoin мало полных циклов, поэтому исторические пороговые значения могут не повториться.
За пределами Bitcoin
Ончейн-анализ применим к любой публичной блокчейн-сети, однако полезные метрики у них различаются. В Ethereum и похожих сетях аналитики отслеживают комиссии и сжигание эфира, объём застейканных средств, предложение стейблкоинов и объём стоимости, заблокированной в децентрализованных приложениях. Предложение стейблкоинов особенно внимательно отслеживают по всему рынку: его рост может сигнализировать о поступлении новых денег, а сокращение — о том, что деньги уходят из криптовалют в целом.
Пять метрик, которые стоит изучить в первую очередь
- Чистый приток на биржи: переводятся ли монеты на биржи, часто для продажи, или, наоборот, выводятся с них. См. что показывают притоки и оттоки на биржи.
- Предложение долгосрочных держателей: какая часть предложения не двигалась много месяцев и растёт ли эта доля или снижается.
- Реализованная цена и MVRV: средняя цена приобретения монет держателями и то, насколько текущая цена от неё отклоняется. См. как рассчитывается реализованная цена биткоина.
- Предложение стейблкоинов: грубый показатель денег, доступных внутри криптовалютных рынков.
- Комиссии и активные участники (entities): реально ли используется сеть.
Понимание того, что показывает каждая метрика и как она может вводить в заблуждение, полезнее, чем следование за десятками индикаторов. Наблюдение за ними вместе на протяжении недель даёт гораздо более ясную картину, чем показания за один день.
Бесплатные и платные инструменты
Блок-эксплореры бесплатны и показывают сырые транзакции и балансы. Несколько аналитических сайтов публикуют базовые графики предложения, потоков и сетевой активности без оплаты. Детальные метрики с корректировкой на участников сети и оповещения обычно доступны по платной подписке от компаний вроде Glassnode и CryptoQuant. Для большинства частных инвесторов достаточно нескольких бесплатных графиков и понимания их ограничений. Прежде чем платить за данные, стоит проверить, скорректирована ли нужная метрика на участников сети, как часто она обновляется и как провайдер помечает биржевые кошельки, поскольку эти решения меняют то, что показывает график.
См. ончейн-метрики, которые трейдеры чаще всего читают неправильно. Для более полной картины прочитайте что такое токеномика.
Эта статья носит образовательный характер и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой рекомендацией. Цифровые активы подвержены высокой волатильности, и вы можете потерять вложенные средства.
Часто задаваемые вопросы
Может ли ончейн-анализ предсказывать цены?
Надёжно — нет. Он описывает действия держателей, что может добавить контекста к настроению рынка и его позиционированию. На цены также влияют новости, макроэкономические условия и внебиржевая торговля, которые ончейн-данные не фиксируют.
Ончейн-анализ доступен только профессионалам?
Нет. Базовые метрики, такие как потоки на биржи и предложение, которым владеют долгосрочные держатели, широко публикуются и легко читаются. Главное умение заключается в понимании их ограничений и в том, чтобы не воспринимать один график как сигнал.
Источники
- Чистый приток на биржи (внутренние переводы между кошельками создают вводящие в заблуждение сигналы; сверяйте данные разных провайдеров) — BIT Knowledge Hub
- Коэффициент MVRV (реализованная капитализация как базовая стоимость приобретения; экстремальные значения на вершинах и днах) — документация Glassnode
- Потоки на биржи (разметка адресов со временем улучшается; изменения внутренних кошельков) — руководство пользователя CryptoQuant