Research · Обучение криптовалютам

Что такое DeFi?

DeFi · 7 October 2026 · 1 мин чтения · By admin

DeFi, или децентрализованные финансы, — это финансовые услуги, такие как торговля, кредитование и заимствование, которые работают на смарт-контрактах в публичных блокчейнах вместо банков или брокеров.

DeFi, сокращение от decentralized finance (децентрализованные финансы), — это финансовые услуги, такие как торговля, кредитование и заимствование, которые работают на смарт-контрактах в публичных блокчейнах вместо банков или брокеров. Ими может воспользоваться любой, у кого есть совместимый кошелёк, в любое время. Взамен пользователи берут на себя риски, такие как ошибки в коде и взломы.

Краткая история

Децентрализованные финансы выросли из смарт-контрактов Ethereum. MakerDAO запустил стейблкоин DAI в 2017 году, обеспеченный криптовалютой, заблокированной в контрактах, а не банком. Uniswap последовал в 2018 году с возможностью обменивать токены через пулы ликвидности вместо биржевых стаканов заявок. Летом 2020 года протоколы начали платить пользователям своими токенами за кредитование, заимствование и предоставление ликвидности, и деньги хлынули в отрасль. Этот период, известный как DeFi Summer, задал шаблон для многого из того, что последовало. Объём депозитов достиг пика в конце 2021 года, обрушился на медвежьем рынке 2022 года на фоне сбоев и взломов, а позже частично восстановился благодаря ликвидному стейкингу и токенизированным реальным активам. См. что такое DeFi Summer.

Как работает DeFi

Приложение DeFi — это набор смарт-контрактов: программ в блокчейне, в основном Ethereum и его сетях второго уровня, которые хранят средства и следуют фиксированным правилам. Вы подключаете кошелёк с самостоятельным хранением, разрешаете контракту использовать ваши токены и отправляете транзакцию. Контракт автоматически исполняет сделку или заём. Никакой сотрудник её не одобряет, и никакая компания не держит ваши средства между этими шагами.

Как выглядит первая транзакция в DeFi

Допустим, вы хотите обменять 500 долларов USDC на эфир на децентрализованной бирже. Вы открываете сайт биржи и подключаете кошелёк, который передаёт только ваш адрес. Поскольку USDC — это токен, контракту биржи сначала нужно ваше разрешение на его перевод, поэтому кошелёк просит вас подписать одобрение. Затем вы вводите параметры обмена; сайт показывает ожидаемое количество эфира, влияние на цену и комиссию сети, а вы выбираете, насколько цена может измениться до того, как сделка провалится, — так называемый допуск проскальзывания (slippage tolerance). Вы подтверждаете операцию в кошельке, транзакция включается в блок, и эфир поступает в ваш кошелёк за вычетом комиссий. (Иллюстративный пример.) Аккаунт не открывался, и никто вас не одобрял, но и отменить сделку никто не может. См. как пользоваться DEX.

Почему приложения DeFi связаны друг с другом

Поскольку контракты публичны, к ним могут подключаться другие приложения. Протокол кредитования может использовать цены торгового протокола, а сберегательный продукт может вносить средства в оба. Поэтому приложения DeFi часто называют «денежными конструкторами» (money legos).

Для чего люди используют DeFi

Торговля на децентрализованных биржах, которые используют пулы ликвидности вместо биржевых стаканов заявок. См. что такое автоматический маркет-мейкер.
Кредитование и заимствование под залог криптовалюты, с процентными ставками, которые определяются спросом и предложением.
Стейблкоины, как основная валюта DeFi и, в некоторых случаях, создаваемые самими протоколами DeFi.
Стейкинг и ликвидный стейкинг, например, токены ликвидного стейкинга, которые можно повторно использовать в других приложениях.
Токенизированные реальные активы, например, токенизированные казначейские векселя.

Основные строительные блоки

Децентрализованные биржи

Большинство децентрализованных бирж используют пулы ликвидности: пользователи вносят пары токенов, а формула задаёт цены, пока трейдеры обмениваются с пулом. Поставщики ликвидности получают долю комиссий, но сталкиваются с непостоянными потерями (impermanent loss) при изменении цен. См. что такое автоматический маркет-мейкер и что такое непостоянные потери.

Рынки кредитования

Кредиторы вносят токены в пул и получают проценты; заёмщики предоставляют залог, стоимость которого превышает сумму займа, и платят проценты, которые определяются спросом. Если стоимость залога падает слишком сильно, он автоматически продаётся для погашения займа. См. как работает кредитование в DeFi и что такое коэффициент здоровья.

Стейблкоины и синтетические доллары

Долларопривязанные токены — главная расчётная единица DeFi. Одни выпускаются компаниями, которые держат резервы; другие создаются протоколами под криптообеспечение или через хеджированные позиции. См. централизованные и децентрализованные стейблкоины.

Деривативы и структурированные продукты

Протоколы также предлагают бессрочные фьючерсы, опционы и волты, которые ведут автоматизированные стратегии. Они добавляют кредитное плечо и сложность, а вместе с ними — больше способов быстро потерять деньги.

Откуда берётся доходность DeFi

Проценты и вознаграждения в DeFi откуда-то берутся. Кредиторы получают то, что платят заёмщики. Поставщики ликвидности зарабатывают на торговых комиссиях. Стейкеры получают сетевые награды. Помимо этого, многие протоколы выплачивают стимулы в собственных токенах, из-за чего заявленная доходность может выглядеть намного выше того, что поддерживает реальная активность. Когда стимулы заканчиваются, такая доходность обычно резко падает. Умение понять, какая часть дохода приходит от реальной активности, а какая — от эмиссии токенов, — одна из самых полезных привычек в DeFi. См. откуда берётся доходность DeFi.

Масштаб рынка

Объём средств, размещённых в протоколах DeFi, называемый общей заблокированной стоимостью (total value locked, TVL), достиг пика около 177 млрд долларов в конце 2021 года, а затем к июлю 2022 года упал более чем на 70%. В 2026 году он снизился с примерно 115 млрд долларов в январе до около 70 млрд долларов к концу июня на фоне падения цен на криптовалюты и ударов по доверию из-за взломов.

Рисунок: общая заблокированная стоимость DeFi на отдельные даты. Источники: CryptoRank через Cointelegraph и The Cryptonomist, июнь 2026 г.

DeFi и традиционные финансы

	Традиционные финансы	DeFi
Доступ	Счета, проверка личности, часы работы	Любой совместимый кошелёк, в любое время
Кто хранит средства	Банки и брокеры	Смарт-контракты; ключи у вас
Правила	Политика компаний и регулирование	Код плюс голосования в управлении
Ошибки и мошенничество	Отмены и защита иногда возможны	Транзакции обычно окончательны

Основные риски

Ошибки в смарт-контрактах и взломы: CryptoRank зафиксировал 121 взлом и около 942 млн долларов убытков в первой половине 2026 года.
Ценовой риск и риск ликвидации при займах под волатильное обеспечение.
Риск оракулов: неверные ценовые данные могут вызвать ошибочные ликвидации. См. что такое блокчейн-оракул.
Управление и административные ключи: небольшая группа может изменить правила.
Ошибки пользователя: неверные одобрения или поддельные сайты могут опустошить кошелёк.

Что говорит и чего не говорит общая заблокированная стоимость

Общая заблокированная стоимость (TVL), главный показатель размера DeFi, суммирует стоимость токенов, депонированных в протоколах. Она растёт и падает вместе с ценами на криптовалюты, даже если никто не перемещает средства, а одни и те же токены могут учитываться более одного раза, когда депонированы в одном протоколе, а затем повторно используются в другом. Это полезный грубый ориентир активности, но комиссии, активные пользователи и спрос на займы лучше показывают, реально ли используются протоколы. См. что такое TVL.

Издержки использования DeFi

Использование DeFi обходится дороже, чем можно предположить по заявленным ставкам. Каждая транзакция оплачивает сетевую комиссию, которая в одних сетях составляет долю цента, а в основной сети Ethereum в часы пиковой нагрузки может достигать нескольких долларов. Свопы теряют немного на ценовом воздействии и проскальзывании, а протоколы берут собственные комиссии. Перевод средств между сетями добавляет комиссии мостов и связанные с ними риски. При небольших суммах эти издержки могут перевесить доходность, поэтому многие используют DeFi в сетях с низкими комиссиями или только для крупных и редких транзакций.

DeFi за пределами Ethereum

Эфириум по-прежнему обслуживает наибольшую долю DeFi, но многие приложения работают в его сетях второго уровня (layer 2) и в других блокчейнах, таких как Solana и BNB Chain, часто с более низкими комиссиями. У каждой сети есть собственные версии бирж, кредитных рынков и стейблкоинов. Использование нескольких сетей расширяет возможности, но добавляет риски мостов между блокчейнами и необходимость отслеживать активы в разных местах. См. layer 1 против layer 2.

Уроки из провалов DeFi

История DeFi включает болезненные уроки. В 2022 году крах TerraUSD и его протокола сберегательных счетов с высокой доходностью уничтожил десятки миллиардов долларов и распространил убытки по всей отрасли. Мосты между блокчейнами стали главной мишенью хакеров, и некоторые из крупнейших зафиксированных краж криптовалют связаны именно с ними. Кредитные протоколы страдали, когда сбоили ценовые оракулы или залог не удавалось продать достаточно быстро. Общая закономерность такова: сложность, кредитное плечо и связи между протоколами могут превратить один сбой во множество. См. что произошло при крахе TerraUSD и взлом моста Ronin.

Кто на самом деле управляет DeFi

Смарт-контракты работают автоматически, но их всё равно формируют люди. Команды разработчиков пишут и обновляют код, часто через контракты с административными ключами. Многие протоколы передают контроль над параметрами и казной голосованию держателей токенов, обычно через DAO. Веб-сайты, которыми пользуется большинство пользователей, управляются компаниями или частными лицами, которые могут их изменять или ограничивать. А оракулы, мосты и эмитенты стейблкоинов вне протокола тоже могут на него влиять. Поэтому «децентрализация» описывает скорее спектр: для любого протокола стоит спросить, кто и как быстро может что-либо изменить. См. что такое DAO.

Правила и регулирование

Регуляторы выбрали разные подходы. Многие сосредоточены на бизнесах вокруг DeFi, например на компаниях, которые управляют интерфейсами, выпускают стейблкоины или работают с централизованными точками входа и выхода из криптовалют, а не на самих контрактах. В Европейском союзе услуги, предоставляемые полностью децентрализованным образом, в целом находятся за пределами основной системы регулирования криптоактивов, однако там, где сервис контролирует человек или компания, правила могут применяться. Граница между децентрализованным протоколом и бизнесом, который его предлагает, во многих странах всё ещё определяется.

Безопасная первая настройка

Используйте отдельный кошелёк для DeFi, храня в нём только то, что планируете использовать.
Начинайте с небольших сумм и крупных, зарекомендовавших себя протоколов.
Проверяйте каждое разрешение (approval), которое запрашивает ваш кошелёк, и отзывайте те, что вам больше не нужны.
Добавляйте официальные сайты в закладки и не переходите по ссылкам из рекламы и сообщений.
Заранее знайте, как выйти, до входа, включая комиссии и любые периоды блокировки средств.

Как DeFi сравнивается с биржами

Централизованные биржи хранят ваши средства и ведут книги заявок; DeFi позволяет торговать из собственного кошелька. Наше сравнение централизованных и децентрализованных бирж рассматривает компромиссы, а что такое Web3 объясняет более широкую идею. О сети, на которой работает большая часть DeFi, см. статью «Что такое Ethereum».

Эта статья носит образовательный характер и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Цифровые активы подвержены волатильности, и вы можете потерять вложенную сумму.

Часто задаваемые вопросы

Нужно ли регистрироваться или проходить проверку личности, чтобы пользоваться DeFi?

Обычно нет для самих протоколов, которые принимают любой совместимый кошелёк. Некоторые веб-сайты ограничивают доступ по странам, а перевод денег между DeFi и банком всё равно проходит через регулируемые платформы с проверкой личности.

DeFi безопаснее централизованной биржи?

Он устраняет риск того, что компания злоупотребит депозитами клиентов, но добавляет риски смарт-контрактов, оракулов и ошибок пользователя. Ни один вариант автоматически не является безопаснее; риски просто разные.

Можно ли потерять больше, чем вложено?

Как правило, нет, однако при займах весь залог может быть потерян в результате ликвидации, а леверидж-позиции, построенные через несколько протоколов, могут обваливаться быстрее, чем ожидается.