Как хеджировать криптовалютные активы с помощью CFD
Пошаговое руководство по хеджированию криптовалютных активов с помощью CFD: расчёт размера хеджа, маржа, издержки финансирования и типичные ошибки.
Чтобы хеджировать криптовалютные активы с помощью CFD, откройте короткую позицию CFD на ту же монету в объёме, который хотите защитить, поддерживайте достаточную маржу, отслеживайте ежедневные издержки финансирования и закройте хедж, когда риск миновал. При владении 0,5 BTC и шорте 0,5 BTC по $60 000 падение до $50 000 обходится вашим монетам в $5 000, а короткая позиция приносит около $5 000.
Перед началом
Определите, от чего вы защищаетесь: от конкретного события или за определённый период, и какую часть своих активов хотите покрыть. Хедж снижает убытки, но также означает отказ от части прибыли.
Хеджирование пошагово
Определите размер хеджа
Рисунок: Полный хедж компенсирует падение (до учёта издержек).
Полный хедж: шорт на такое же количество монет. Частичный хедж: шорт на долю, например, на половину.
Внесите маржу
0,5 BTC по $60 000 — это короткая позиция на $30 000; при плече 2:1 маржа составит $15 000. Держите дополнительную свободную маржу: если биткоин растёт, короткая позиция теряет деньги, тогда как ваши монеты дорожают, и маржин-колл всё равно может произойти.
Учитывайте издержки
Финансирование короткой позиции начисляется ежедневно. См. сколько стоит держать CFD на биткоин в течение месяца.
Следите за соответствием
Разница в ценах между вашей биржей и CFD может оставлять небольшие пробелы в хедже.
Закройте хедж
Закрывайте хедж, когда событие пройдёт или ваше мнение изменится.
Хедж в цифрах
| Цена биткоина | Монеты (0,5 BTC) | Короткий CFD (0,5 BTC) | Итого |
|---|---|---|---|
| $60 000 → $50 000 | −$5 000 | +$5 000 | ≈ $0 до учёта издержек |
| $60 000 → $70 000 | +$5 000 | −$5 000 | ≈ $0 до учёта издержек |
Частичный хедж на примере
Инвестор, владеющий 0,5 BTC, открывает шорт только на 0,25 BTC, захеджировав половину позиции. (Примерные значения.) Если биткоин упадёт с $60 000 до $50 000, монеты потеряют $5 000, а шорт заработает $2 500; чистый убыток составит $2 500 вместо $5 000. Если биткоин вырастет до $70 000, монеты заработают $5 000, а шорт потеряет $2 500; чистая прибыль составит $2 500. Частичный хедж вдвое уменьшает и потенциальный убыток, и потенциальную прибыль, что подходит инвесторам, которые хотят снизить риск, не отказываясь от своей позиции.
Маржа при росте: пошаговый разбор
Полная короткая позиция 0,5 BTC по $60 000 требует $15 000 маржи. Допустим, инвестор внёс $20 000 на счёт CFD. Если биткоин растёт, короткая позиция теряет деньги, и требование к марже растёт вместе со стоимостью позиции, даже если монеты, хранящиеся в другом месте, дорожают на ту же сумму. Счёт CFD достигает уровня закрытия позиции при 50% примерно при $80 000, то есть при росте на треть. Прибыль по монетам находится на другом счёте и не помогает покрыть маржу CFD, поэтому сильный рост может закрыть хедж именно тогда, когда инвестор в целом в выигрыше. (Примерные значения.)
Типичные ошибки
Чрезмерное хеджирование, нехватка маржи при росте рынка и забвение того, что налоговый и бухгалтерский учёт монет и CFD различаются. См. как работает шорт биткоина с помощью CFD и что такое криптовалютный CFD.
Стоимость хеджирования
Хедж — это страховка, и у неё есть цена. По короткой позиции $30 000 при иллюстративной ставке 18% годовых месяц финансирования стоит около $444, плюс спред на открытие и закрытие. Для хеджа вокруг конкретного события, длящегося несколько дней, стоимость невелика; для хеджа, который держат месяцами, она может превысить убытки, от которых он защищает.
Хеджирование смешанного портфеля
Инвестор, владеющий несколькими монетами, может хеджировать каждую отдельно или использовать CFD на криптоиндекс как широкий хедж. Индексный хедж проще и дешевле, но соответствует портфелю лишь приблизительно. См. что такое CFD на криптоиндекс.
Когда хеджирование имеет смысл
Хедж подходит инвесторам, которые хотят сохранить свои монеты, например, по долгосрочным причинам или чтобы не продавать, но ожидают короткого периода риска, такого как важное регуляторное решение или неопределённость на всём рынке. Как постоянная схема он менее уместен, поскольку издержки накапливаются, а хедж нивелирует прибыль, ради которой инвестор держит монеты.
Учёт и налогообложение
Монеты и CFD могут облагаться налогом и учитываться по-разному, поэтому хедж, нейтральный по цене, может не быть нейтральным с точки зрения налогов. Ведение полных записей и проверка местных правил помогают избежать неприятных сюрпризов.
Хедж перед известным событием: пример
Инвестор владеет 0,5 BTC и ожидает важного регуляторного решения в четверг, опасаясь резкого падения. Во вторник, когда биткоин стоит 60 000 $, он открывает короткую позицию на 0,5 BTC через CFD. Решение разочаровывает, и в четверг биткоин падает до 54 000 $: монеты теряют 3 000 $, а короткая позиция приносит 3 000 $. В пятницу, когда неопределенность исчезла, инвестор закрывает короткую позицию. Три дня финансирования по ставке 18% на 30 000 $ стоили около 44 $ плюс спреды. (Примерные значения.) Используемый таким образом, хедж работает как краткосрочная страховка от конкретного риска.
Корректировка хеджа
Позиция или прогноз могут измениться, пока хедж открыт. Если инвестор продает часть монет, хедж следует сократить соответственно; если покупает больше, возможно, его нужно увеличить. Некоторые инвесторы также наращивают хедж по мере роста риска и уменьшают его по мере ослабления риска, вместо того чтобы полностью включать и выключать его.
Различия между площадками
Монеты, хранящиеся на бирже или в кошельке, оцениваются по ценам биржи, тогда как CFD следует референсной цене провайдера. На спокойных рынках разница незначительна; на быстрых рынках она может создать временный разрыв, поэтому хедж может не компенсировать убытки точно в каждый момент.
Хедж альткоина биткоином: разбор
Инвестор держит альткоин на 2 000 $, который обычно движется примерно в 1,5 раза сильнее биткоина. Короткая позиция по биткоину примерно на 3 000 $, то есть в 1,5 раза больше вложения, компенсирует типичные движения альткоина, вызванные рынком: если биткоин падает на 5%, альткоин может упасть на 7,5%, потеряв около 150 $, а короткая позиция по биткоину принесет около 150 $. (Примерные значения.) Новости, касающиеся конкретного проекта, таким хеджем не покрываются вовсе.
Распространенные ошибочные представления
- Ожидание, что хедж защитит от всех рисков.
- Забывание о том, что хедж отменяет и прибыль, и убытки.
Признаки того, что хедж выполнил свою задачу
Хедж, открытый под конкретный риск, обычно следует закрывать, когда этот риск проходит: после объявления, после периода волатильности или когда меняется взгляд инвестора. Оставлять его открытым по привычке значит превращать страховку в расход без цели. Установка даты пересмотра при открытии хеджа помогает избежать такого дрейфа.
Опционы как альтернатива
Некоторые инвесторы хеджируются путем покупки пут-опционов на биткоин, доступных на некоторых биржах и на некоторых регулируемых рынках. Они ограничивают убытки ниже выбранной цены, сохраняя потенциал роста, но взамен требуют уплаты премии заранее. Опционы сложнее, однако позволяют избежать маржинальных требований, которые короткая позиция по CFD может вызвать при росте рынка.
Чек-лист хеджа
- Что именно защищается и на какой срок?
- Хедж полный, частичный или основанный на соотношении?
- Достаточно ли маржи на случай сильного роста?
- Сколько будет стоить финансирование за ожидаемый период?
- Когда хедж будет пересмотрен или закрыт?
Хедж поэтапно: пример
Инвестор, владеющий 1 BTC, начинает беспокоиться, когда биткоин растет до 70 000 $ на фоне, похоже, чрезмерного кредитного плеча на рынке. (Иллюстративный сценарий.) Он открывает короткую позицию на 0,25 BTC по 70 000 $, добавляет еще 0,25 BTC, если ставки финансирования резко вырастут или будет пробит ключевой уровень, и планирует закрыть обе позиции, как только произойдет коррекция на 15% и более или тревожные признаки ослабнут. Постепенное формирование хеджа распределяет риск, связанный с выбором момента, и позволяет не платить за полную страховку до того, как риск станет очевидным, хотя это также означает, что первая часть любого падения хеджируется лишь частично. Какой бы подход ни использовался, фиксация каждого шага и его причины помогает позже оценить, добавили ли решения по хеджированию ценность или просто увеличили расходы. Это также существенно упрощает планирование следующего хеджа.
Часто задаваемые вопросы
Существует ли идеальный хедж?
Редко. Разница в ценах между площадками, издержки и выбор времени означают, что хедж обычно оставляет небольшой разрыв.
Можно ли хеджировать альткоин с помощью CFD на биткоин?
Частично. Альткоины обычно движутся вместе с биткоином, но сильнее, поэтому хедж на биткоин компенсирует только часть движений альткоина.
Значения кредитного плеча, маржи и издержек в этой статье приведены для иллюстрации. Фактические условия зависят от провайдера, инструмента и правил в вашей стране.
Эта статья носит образовательный характер и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Цифровые активы подвержены высокой волатильности, и вы можете потерять инвестированную сумму.