O que é o DAX 40?

O DAX 40 é o principal índice da Alemanha, que acompanha as 40 maiores empresas listadas em Frankfurt que cumprem regras de qualidade e rentabilidade; cresceu de 30 membros em setembro de 2021. Fora do comum, a sua versão principal inclui dividendos reinvestidos, pelo que pode parecer mais forte ao longo do tempo do que índices baseados apenas no preço, como o FTSE 100.

Como é construído

• 40 membros selecionados pela capitalização bolsista em livre flutuação.
• Regra de rentabilidade: os novos membros precisam de EBITDA positivo nos dois últimos exercícios fiscais.
• Cobertura: mais de três quartos do valor de mercado do mercado regulamentado de Frankfurt.
• Administrado pela STOXX desde 2019.

Figura: O DAX em resumo.

De 30 para 40 membros

O DAX foi lançado em 1988 com 30 membros. Em setembro de 2021 expandiu-se para 40, em parte em resposta ao colapso da empresa de pagamentos Wirecard, membro do DAX que entrou em insolvência em 2020 após admitir que mil milhões de euros do seu balanço provavelmente não existiam. A reforma acrescentou regras de qualidade mais rigorosas, incluindo o requisito de rentabilidade para novos membros e exigências de publicação atempada de relatórios auditados, com o objetivo de tornar o índice mais representativo e os seus membros mais fiáveis.

Desempenho versus índice de preço

O DAX principal inclui dividendos; um índice de preço separado (DAX PR) exclui-os. Ao comparar com outros índices, verifique qual a versão que está a analisar.

Por que o retorno total importa, ilustrado

Suponhamos que os membros do DAX pagam dividendos equivalentes a cerca de 3% do índice por ano. (Valor ilustrativo.) Ao longo de dez anos, reinvestir esses dividendos acrescenta cerca de um terço ao crescimento do índice, em comparação com uma versão baseada apenas no preço, mantendo tudo o resto constante. Comparar o DAX com o FTSE 100 ou o S&P 500 sem considerar esta diferença faz com que o mercado alemão pareça mais forte do que realmente foi em relação aos outros. Para os traders de CFD, o efeito prático é que os CFD sobre o DAX normalmente não têm ajustamentos de dividendos, porque o índice não cai quando os membros passam a negociar sem dividendo. Veja como os dividendos dos índices são ajustados.

O que o move

A indústria transformadora alemã e global, as exportações, a indústria automóvel e química, os preços da energia, dados da área do euro como os inquéritos à indústria e o índice IFO de clima empresarial, e a política do BCE. Veja por que o DAX é tão sensível ao comércio global.

Como é negociado. Através de ETF, futuros e CFD, muitas vezes designados por “Germany 40”. Cotado em euros, pelo que os traders que não usam euros também assumem risco cambial. Veja como funcionam os CFD sobre índices bolsistas.

Veja o que é o EURO STOXX 50 e o que é o FTSE 100.

Composição setorial

O DAX tem peso maior em empresas industriais, fabricantes de automóveis, químicas, software, seguros e instituições financeiras, com relativamente poucas empresas de energia ou mineração. Vários membros obtêm grande parte das receitas no estrangeiro, sobretudo nos Estados Unidos e na China, pelo que a procura global e a política comercial são tão importantes como a economia alemã. Uma grande empresa de software e vários seguradores têm pesos significativos, o que pode fazer o índice reagir a notícias de setores para além da indústria transformadora.

Negociar um CFD sobre o Germany 40, passo a passo

Com o DAX em 24.000, a título ilustrativo, um CFD sobre o Germany 40 a 1 euro por ponto representa uma posição de cerca de 24.000 euros, exigindo cerca de 1.200 euros de margem ao limite de 20:1 para investidores de retalho em índices principais. Um movimento de 300 pontos, cerca de 1,25%, ganha ou perde 300 euros. Para uma conta noutra moeda, os resultados são convertidos a partir do euro, acrescentando risco cambial. (Negociação ilustrativa.) Veja como calcular o valor de um ponto num CFD sobre índice.

Horário de negociação

A sessão à vista do DAX na plataforma Xetra decorre das 9:00 às 17:30, hora de Frankfurt, e os futuros sobre o DAX são negociados durante mais horas. Muitos fornecedores de CFD cotam o Germany 40 em horário alargado ou quase continuamente, com preços baseados nos futuros fora da sessão à vista. A abertura reage muitas vezes a movimentos noturnos nos mercados norte-americanos e asiáticos, e dados europeus, como os inquéritos empresariais, movem o índice de manhã.

Exposição à China e ao comércio global

Os exportadores alemães dependem fortemente da China, tanto como mercado para automóveis e máquinas como enquanto concorrente. Sinais de procura chinesa mais fraca ou de novas barreiras comerciais pesam muitas vezes mais no DAX do que noutros índices europeus. Em contrapartida, estímulos chineses ou uma trégua comercial podem elevá-lo de forma acentuada.

O efeito do euro, ilustrado

Suponhamos que um fabricante alemão de máquinas obtém 5 mil milhões de dólares por ano nos Estados Unidos. Com EUR/USD a 1,20, isso equivale a cerca de 4,2 mil milhões de euros; a 1,05, a cerca de 4,8 mil milhões de euros, cerca de 14% a mais, sem qualquer alteração nas suas vendas americanas. (Valores ilustrativos.) Um euro mais fraco tende, por isso, a apoiar os exportadores do DAX, enquanto uma forte subida do euro pode pesar sobre eles, embora o efeito seja menor do que o efeito da libra sobre o FTSE 100, porque mais custos das empresas alemãs também estão no estrangeiro.

Inquéritos empresariais

Os inquéritos empresariais alemães movem o DAX porque dão sinais antecipados sobre a economia. O índice IFO de clima empresarial, o inquérito ZEW às expectativas de peritos financeiros e os índices mensais de gestores de compras para a indústria transformadora e os serviços são acompanhados de perto. As surpresas nestes inquéritos, sobretudo na indústria transformadora, podem mover o índice na sessão da manhã, muitas vezes mais do que os dados oficiais divulgados posteriormente.

Fabricantes de automóveis

Os grandes fabricantes de automóveis alemães são membros importantes do DAX e enfrentam várias pressões em simultâneo: a transição para veículos elétricos, a concorrência de fabricantes chineses, a procura na China e a política comercial, incluindo as tarifas nos Estados Unidos e na Europa. As notícias sobre qualquer um destes temas podem mover fortemente as ações do setor e, através delas, o índice.

DAX comparado com o EURO STOXX 50

Ambos são dominados por grandes empresas europeias e cotados em euros, mas o DAX é exclusivamente alemão e inclui dividendos na sua versão principal, enquanto o EURO STOXX 50 abrange vários países e é um índice de preço. O DAX tem mais exposição à indústria e à química; o EURO STOXX 50 tem mais bens de luxo franceses e bancos do sul da Europa. O seu desempenho pode diferir de forma notória quando a indústria alemã ou a procura chinesa dominam as notícias. Veja o que é o EURO STOXX 50.

Interpretações erradas comuns

• Comparar os retornos do DAX com índices baseados apenas no preço.
• Esperar ajustamentos de dividendos nos CFD sobre o DAX.

O choque energético de 2022

A Alemanha dependia fortemente do gás natural russo antes de 2022. Quando os fornecimentos foram cortados e os preços do gás na Europa subiram para cerca de dez vezes os níveis normais, as indústrias com elevado consumo de energia, como a química, enfrentaram custos disparados e receios de racionamento, e o DAX caiu acentuadamente durante grande parte do ano. O episódio mostrou o grau de dependência da indústria alemã, e do índice, de energia acessível.

A abertura e a volatilidade

O DAX move-se muitas vezes de forma acentuada nos primeiros minutos da sessão Xetra, à medida que absorve notícias noturnas da Ásia e dos futuros norte-americanos. Muitos traders deixam formar-se um intervalo de abertura antes de agir e dimensionam as posições para os movimentos mais amplos típicos da primeira hora. Veja como planear negociações em índices em torno da abertura dos mercados.

Limites de ponderação

Para evitar que uma única empresa domine o índice, o DAX limita o peso de cada membro, uma regra reforçada depois de o peso da Volkswagen ter subido brevemente durante o aperto de vendas (short squeeze) de 2008. Os limites são aplicados em revisões regulares, pelo que uma empresa que cresce rapidamente pode exceder temporariamente o peso-alvo até ao próximo ajustamento. Veja como a Volkswagen se tornou brevemente a empresa mais valiosa do mundo. Para os traders, o ponto é que o DAX não pode concentrar-se numa única empresa da forma como alguns índices norte-americanos o fazem.

Perguntas frequentes

Porque é que o DAX parece tão forte em longos períodos?

Em parte porque a sua versão principal inclui dividendos reinvestidos, ao contrário da maioria dos índices com que é comparado.

O DAX é um bom indicador da economia alemã?

Apenas em parte. Muitos membros obtêm a maior parte das receitas no estrangeiro, pelo que o índice reflete as condições globais tanto como as nacionais.

Este artigo é conteúdo educativo e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou fiscal. Os ativos digitais são voláteis e pode perder o montante que investir.

Fontes

• DAX (40 maiores empresas do mercado regulamentado de Frankfurt; inclui dividendos; aumentou de 30 para 40 em 20 de setembro de 2021; regra de EBITDA positivo; STOXX desde 2019) — STOXX
• What is the DAX index (dividendos reinvestidos; FTSE 100 cotado como retorno de preço; FTSE com mais peso em energia, mineração e financeiras; fatores de dados alemães) — CMC Markets
• All you need to know about the DAX (alargado para 40 em setembro de 2021; grande parte do rendimento do FTSE 100 vem do estrangeiro; no DAX, bem menos) — Pepperstone
• ESMA adopts CFD measures (20:1 para índices principais; 10:1 para índices de ações não principais) — Finadium
• Europe’s energy crisis (o gás atingiu cerca de dez vezes os níveis normais em 2022) — Foreign Policy, agosto de 2022