Что такое бычий и медвежий рынок в криптовалюте?

Фазы бычьего и медвежьего рынка в криптовалюте — противоположные тренды: бычий рынок — это устойчивый рост цен и оптимизма; медвежий рынок — устойчивое падение цен и активности. Инвесторы на фондовом рынке часто используют движение в 20% как границу, но криптовалюта колеблется настолько сильно, что важнее сам тренд, его глубина и продолжительность.

Почему правило 20% плохо подходит для крипто

На фондовых рынках падение на 20% от недавнего максимума — распространённое определение медвежьего рынка. Биткойн может сместиться на такую величину за несколько недель в середине бычьего рынка. Например, рост 2020–2021 годов включал три коррекции более чем на 40% до финального пика. Применение правила фондового рынка объявило бы несколько медвежьих рынков, которые на деле оказались паузами.

Более полезная проверка смотрит на тренд за несколько месяцев: продолжают ли цены формировать более высокие максимумы и более высокие минимумы или же более низкие максимумы и более низкие минимумы, и растёт или падает долгосрочная средняя цена, например 200-дневная скользящая средняя. См. разницу между простой и экспоненциальной скользящими средними.

Насколько глубоко падали медвежьи рынки крипто

Медвежьи рынки биткойна были намного глубже типичных падений на фондовом рынке:

• 2018: биткойн упал примерно на 84 %, с около 20 000 до почти 3 200 долларов, примерно за год.
• 2022: после пика около 69 000 долларов в ноябре 2021 года упал примерно на 77 % до около 15 500 долларов в ноябре 2022 года.
• 2025–2026: после максимума около 126 000 долларов в октябре 2025 года упал примерно на 47 % до почти 60 000 долларов к началу 2026 года.

Более мелкие монеты обычно падают сильнее биткойна в том же спаде, и многие никогда не возвращаются к своим прежним максимумам.

Математика восстановления объясняет, почему эти падения so важны. Падение на 47 % требует роста примерно на 89 %, чтобы просто вернуться к прежнему максимуму. Падение на 77 % требует около 335 %, а падение на 84 % — около 525 %. Потери и прибыли несимметричны, поэтому избегание самой глубокой части медвежьего рынка важнее, чем поимка каждого отскока.

Рисунок: просадки биткойна и рост, необходимый для возврата к предыдущему максимуму. Просадки: данные Coin Metrics через Analytics Insight; расчёт восстановления: 1 ÷ (1 − потери) − 1.

Чем медвежьи рынки крипто отличаются от медвежьих рынков акций

Медвежьи рынки на фондовом рынке обычно заканчивались падениями на несколько десятков процентов, а широкие индексы включают сотни компаний, которые продолжают получать прибыль в период спада. Медвежьи рынки крипто неоднократно доходили до 75 % и более для биткойна и ещё дальше для мелких монет — частично потому, что у криптовалют нет доходов, которые удерживали бы цены, и частично потому, что кредитное плечо распространено повсеместно. Восстановления также происходили более резко. Практический вывод: лимиты риска, заимствованные из инвестирования в акции, обычно оказываются для крипто слишком мягкими.

Как выглядит криптозима

Долгий, тихий период после глубокого падения часто называют криптозимой. Определяет её скорее не цена, а активность. Объёмы торгов сокращаются, запуски новых токенов иссякают, венчурное финансирование замедляется, а компании, выросшие в период бума, сокращают персонал или закрываются. Проекты, которые полагались на рост цен, чтобы привлекать пользователей или оплачивать разработку, терпят неудачу в большом количестве. Освещение в медиа сокращается до редких заголовков вида «крипта мертва».

Цены зимой обычно месяцами двигаются вбок в определённом диапазоне. Для долгосрочных разработчиков и инвесторов это часто периоды, когда закладывается фундамент следующего цикла, хотя никто заранее не может знать, как долго продлится зима.

Как отличить фазы друг от друга

Вместо одного сигнала трейдеры ищут несколько, указывающих в одном направлении:

• Структура цены: более высокие максимумы и более высокие минимумы на бычьем рынке; более низкие максимумы и более низкие минимумы на медвежьем рынке.
• Объём: растёт на восходящих движениях на бычьем рынке; затухает, за исключением паническихвсплесков, на медвежьем рынке.
• Кредитное плечо: накапливается на бычьем рынке, часто при положительных ставках финансирования по бессрочным фьючерсам; вымывается ликвидациями на медвежьем рынке. См. что такое ставка финансирования.
• Широта рынка: мелкие монеты, как правило, опережают рынок ближе к концу бычьего рынка и сильнее всего падают на медвежьем рынке.
• Внимание: интерес в поиске и освещение в медиа растут на бычьем рынке и угасают на медвежьем.

Почему развороты трудно определить заранее

Бычьи рынки заканчиваются в момент наибольшего оптимизма, когда большинство людей ожидает дальнейшего роста, а медвежьи рынки заканчиваются, когда большинство людей уже сдалось. Поэтому точки разворота очевидны задним числом, а в реальном времени их трудно заметить. Цены также склонны восстанавливаться раньше, чем улучшаются новости, потому что покупатели действуют исходя из ожиданий, а не из последнего заголовка.

Каждая фаза также содержит движения, похожие на движения другой фазы. Медвежьи рынки часто включают резкие отскоки, которые на несколько недель выглядят как начало нового бычьего рынка, прежде чем цены снова снижаются. Бычьи рынки, в свою очередь, включают глубокие коррекции, которые кажутся концом тренда. Поэтому ярлыки обычно присваиваются с запозданием, когда тренд продлился достаточно долго, чтобы стать ясным.

Ошибки, которые провоцирует каждая фаза

На бычьем рынке: использование кредитного плеча после долгой серии роста, восприятие каждого падения как возможности для покупки и переход к всё более мелким и рискованным монетам, потому что крупные «уже выросли».

На медвежьем рынке: продажа всего в панике у минимумов, покупка отскоков, которые оказываются краткосрочными, и удержание проваливающихся проектов в надежде, что они вернутся к прежним максимумам.

В обеих фазах помогает одно и то же: заранее определять размеры позиций и лимиты риска, а пересматривать их при изменении условий, а не посреди резкого движения.

Что меняется для трейдеров

На бычьем рынке падения обычно быстро выкупаются, а кредитное плечо нарастает, что делает внезапные резкие коррекции более вероятными. На медвежьем рынке отскоки, как правило, угасают, ликвидность снижается, а стоимость торговли, например спред между ценами спроса и предложения, может расшириться. Размеры позиций, комфортные в одной среде, могут оказаться слишком большими для другой.

Чтобы понять, как эти фазы укладываются в повторяющийся цикл, прочитайте что такое цикл криптовалютного рынка. Об истории Bitcoin, связанной с сокращением предложения, см. историю халвингов Bitcoin. Если вы только начинаете, сначала прочитайте, что такое криптовалюта.

Эта статья носит образовательный характер и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Цифровые активы волатильны, и вы можете потерять вложенную сумму.

Источники

• Bitcoin упал на 47% от пика в $126 000: это самый крупный обвал криптовалют с 2022 года? (2018: −84%, 2022: −77%, три коррекции более 40% в 2020–2021 годах; данные Coin Metrics) — Analytics Insight, февраль 2026
• Ставка фандинга (финансирование бессрочных фьючерсов; положительный фандинг, когда преобладают лонги) — BIT Knowledge Hub