Как сжигание комиссий Ethereum влияет на предложение ETH

Сжигание ETH удаляет из обращения базовую комиссию каждой транзакции Ethereum, поэтому предложение эфира зависит от двух потоков: новых эфиров, выплачиваемых валидаторам, и эфиров, сожжённых в комиссиях. Когда спрос на сеть высок, сжигание может превышать эмиссию, и предложение сокращается. Когда спрос на место в блоках низкий, как это было после 2024 года, эмиссия побеждает, и предложение растёт.

Откуда берётся сжигание

С момента обновления London 5 августа 2021 года каждая комиссия в Ethereum состоит из двух частей. Базовая комиссия, которую сеть устанавливает в соответствии со спросом, уничтожается. Приоритетная комиссия, то есть чаевые, поступает валидатору. До London всю комиссию получали майнеры.

Сжигание — причина, по которой у эфира нет фиксированного графика предложения. Выпуск монет валидаторам добавляет монеты в каждом блоке; сжигание удаляет монеты в каждом блоке. Итоговый результат меняется в зависимости от загруженности сети.

Как устанавливается базовая комиссия

Базовую комиссию не выбирают ни пользователи, ни валидаторы. Протокол задаёт её для каждого блока исходя из того, насколько заполнен был предыдущий блок. У каждого блока есть целевой размер, равный половине максимального. Если блок заполнен сильнее целевого, базовая комиссия для следующего блока растёт, но не более чем на 12,5%; если он заполнен меньше, комиссия снижается не более чем на ту же величину. Серия загруженных блоков может быстро поднять базовую комиссию, а спокойный период так же быстро её снизит. Поскольку базовая комиссия сжигается, а не выплачивается валидаторам, у них нет причин заполнять блоки, чтобы её поднять.

Сжигание в одной транзакции

Простой перевод эфира использует 21 000 единиц газа. Если базовая комиссия составляет 20 gwei за единицу, а отправитель добавляет чаевые в 1 gwei, транзакция сжигает 0,00042 ETH и выплачивает валидатору 0,000021 ETH. (Примерные значения; один gwei равен одной миллиардной эфира.) Умножьте это на все транзакции за день, многие из которых гораздо сложнее перевода, и сжигание может достигать тысяч эфиров в загруженные дни или опускаться почти до нуля в спокойные.

Что определяет объём сжигания

Спрос на место в блоках основной сети

Самый значимый фактор — насколько люди хотят совершать транзакции в основной сети Ethereum. Загруженные периоды, например запуски токенов или рыночные потрясения, поднимают базовую комиссию и сжигают больше эфира. Спокойные периоды действуют наоборот.

Где происходит активность

Активность, перенесённая в сети второго уровня, оплачивает комиссии там же. Эти сети платят Ethereum только за публикацию своих данных, что обходится намного дешевле транзакций, которые они объединяют. Растущая доля пользователей во втором уровне означает меньшее сжигание в основной сети, даже если общая активность на Ethereum растёт. См. что такое rollups Ethereum.

Комиссии за блоб-данные

После обновления Dencun 13 марта 2024 года rollups публикуют данные в «блобах» с отдельным рынком комиссий. Комиссии за блобы тоже сжигаются, но когда место под блобы в избытке, они крайне малы.

Эмиссия с другой стороны

Выпуск монет валидаторам растёт вместе с общим объёмом застейканного эфира. Переход на Proof of Stake (The Merge) сократил эмиссию примерно на 87% по сравнению с Proof of Work, поэтому сжигание внезапно стало гораздо важнее для общего предложения.

Рисунок: два потока, которые задают предложение эфира. Данные о предложении: ultrasound.money через The Block, февраль 2025 года.

Что произошло после Dencun

Dencun существенно удешевил данные rollups, и базовые комиссии в Ethereum резко упали по мере переноса активности в сети второго уровня. Сжигалось меньше, эмиссия сохранялась, и предложение начало расти. К началу февраля 2025 года предложение эфира составляло около 120,52 млн ETH, примерно на 383 ETH больше, чем в день The Merge, по данным ultrasound.money, которые передал The Block. Дефляция, наблюдавшаяся в 2022 и 2023 годах, была полностью обращена вспять.

Идея «ультразвукových денег», то есть того, что эфир будет постепенно уменьшаться, зависела от высоких комиссий в основной сети. Более дешёвая активность во втором уровне выгодна пользователям, но ослабляет эту связь.

Влияет ли сжигание на цену? Сжигание уменьшает предложение только тогда, когда превышает эмиссию, и даже в этом случае эффект невелик по сравнению с изменениями спроса. Его лучше рассматривать как показатель того, сколько люди готовы платить за использование базового уровня Ethereum. Растущее сжигание означает, что место в блоках востребовано; падающее — что активность стала дешевле или переместилась в другое место.

Сжигание против выкупа

Сжигание иногда сравнивают с обратным выкупом акций компанией, поскольку оба процесса уменьшают количество единиц в обращении. Разница в том, кто принимает решение. Обратный выкуп — это выбор руководства компании, сделанный на её собственные средства, и его можно остановить в любой момент. Сжигание в Ethereum автоматическое и заложено в протокол: оно происходит с каждой транзакцией, масштабируется с ростом использования и не требует ничьего решения. Оно также не приносит выгоды какой-либо конкретной стороне; сожжённый эфир просто изымается, что немного увеличивает долю каждого оставшегося держателя в общем предложении.

Краткая история предложения эфира

Обновление London в августе 2021 года ввело сжигание, когда Ethereum ещё использовал майнинг, поэтому эмиссия оставалась высокой, а предложение продолжало расти. После Merge в сентябре 2022 года, которое сократило эмиссию, в загруженные периоды 2022 и 2023 годов сжигалось больше, чем выпускалось, и общее предложение снижалось. Dencun в марте 2024 года сделал данные layer 2 дешёвыми, комиссии основной сети упали, сжигание уменьшилось, и предложение снова начало расти. К началу февраля 2025 года оно вернулось к уровню чуть выше того, что было в день Merge.

На что обращать внимание

• Чистое изменение предложения за недели, а не дни, на публичных трекерах предложения.
• Уровни базовой комиссии и комиссии за blob, которые показывают спрос на каждый тип блочного пространства.
• Активность layer 2 и то, сколько эти сети платят Ethereum за данные.
• Общее количество застейканного эфира, которое определяет сторону эмиссии.

Механику комиссий подробно см. в статье что такое лимит газа. О том, как rollup-сети публикуют данные, читайте в статье что означает доступность данных, а о сети в целом — в статье что такое Ethereum.

Эта статья носит образовательный характер и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Цифровые активы волатильны, и вы можете потерять вложенные средства.

Часто задаваемые вопросы

Сожжённый эфир исчезает навсегда?

Да. Базовая комиссия не отправляется ни на какой адрес; она просто никому не зачисляется, поэтому навсегда выходит из обращения. Она не хранится где-либо в месте, откуда её можно было бы позднее вернуть.

Где можно посмотреть, сколько эфира сжигается?

Публичные дашборды отслеживают эмиссию, сжигание и чистое изменение предложения в реальном времени, используя данные, взятые непосредственно из блокчейна. Сравнение данных за несколько недель даёт более полную картину, чем любой отдельный день, поскольку сжигание резко колеблется в зависимости от активности.

Источники

• Ethereum дефляционный? (EIP-1559 активирован 5 августа 2021 года; эмиссия снижена примерно на 87% при Merge) — growthepie
• Обновление Dencun делает ETH снова инфляционным (Dencun 13 марта 2024 года) — The Block, май 2024
• Предложение Ethereum возвращается к уровням до Merge (120 521 523 ETH; примерно на 383 ETH выше, чем в день Merge) — The Block, февраль 2025
• Ethereum переживает самый долгий инфляционный период с момента Merge (базовые комиссии снизились примерно на 90% после Dencun) — Blockworks, 2024
• Газ и комиссии (базовая комиссия меняется до 12,5% за блок; базовая комиссия сжигается, приоритетная комиссия идёт валидатору) — документация разработчиков ethereum.org