Что такое токенизированное золото?

Токенизированное золото — это токен на блокчейне, обеспеченный физическим золотом в хранилище, обычно из расчета один токен на тройскую унцию слитка стандарта London Good Delivery. Он позволяет людям владеть золотом и переводить его небольшими суммами в любое время. Tether Gold (XAUT) и Pax Gold (PAXG) занимают около 96–97% рынка. Владение токеном — это не то же самое, что владение золотом лично.

Как это работает

Эмитент покупает золотые слитки, соответствующие стандарту Good Delivery Лондонской ассоциации участников рынка драгоценных металлов (London Bullion Market Association), хранит их у кастодиана и выпускает один токен на унцию. Держатели часто могут проверить, какие слитки обеспечивают их токены. Токены следуют за ценой золота, поэтому они выросли, когда золото установило рекорд около 5 600 долларов за унцию в январе 2026 года, и упали, когда золото снизилось примерно на 14% во втором квартале.

Рисунок: от слитков в хранилище до токенов и причина, по которой большинство держателей выходят, продавая токены.

Два крупнейших токена

Ограничения на погашение

Физическая поставка обычно требует целого слитка, около 400–430 унций, стоимостью значительно более 2 млн долларов по ценам 2026 года. Tether Gold также устанавливает минимум в 50 токенов для прямых покупок и разовую плату за верификацию. Большинство держателей выходят, продавая токены на рынке, а не погашая их на физическое золото.

Зачем вообще размещать золото в блокчейне?

Золото — одно из старейших средств сохранения стоимости, но его перемещение медленное и дорогое. Продажа физического золота требует визита к дилеру, а перевод долей золотых фондов через границы или платформы идет через брокеров и в рабочее время. Золотой токен можно отправить куда угодно за считанные минуты, разделить на очень малые части и использовать наряду со стейблкоинами и криптовалютой на тех же платформах. Для людей, которые уже хранят часть своих средств on-chain, это делает золото практичным вариантом диверсификации без выхода из блокчейна.

Золотой токен, золотой ETF или физическое золото?

Сколько стоит владение

Токенизированное золото позволяет обойтись без складских договоренностей, но это не бесплатно. Покупка и продажа связаны со спредом относительно спотовой цены золота, который может расширяться на небольших платформах или в быстром рынке, а также с комиссиями сети за переводы on-chain. Некоторые эмитенты берут плату за создание, погашение или верификацию. По сравнению с крупным золотым ETF затраты могут быть выше или ниже в зависимости от частоты сделок и платформы, поэтому более справедливая картина складывается при сравнении полной стоимости, а не только цены токена относительно спота.

Проверка золота, стоящего за токенами

Крупные эмитенты публикуют регулярные отчеты о золоте, которое они хранят, а некоторые позволяют держателям найти конкретные слитки по серийному номеру и аффинажному заводу, закрепленные за их токенами. Простая первая проверка — сравнить общее количество токенов в обращении с количеством унций, указанным в отчете о хранении. Отчет независимой компании, выпускаемый по регулярному графику, вызывает большее доверие, чем одни лишь заявления самого эмитента.

Как вели себя токены в 2026 году

Поскольку каждый токен отражает одну унцию золота, держатели испытывали все колебания цены золота. Золото установило рекорд около 5 600 долларов за унцию в январе 2026 года, а затем во втором квартале упало на 14,1%, и цены токенов следовали за ним. Токенизированное золото меняет способ владения золотом и его перевода, но не размах колебаний его цены. Тем, кто покупает его как защитный актив, следует ожидать тех же просадок, что и у самого золота, которые в отдельные кварталы сопоставимы с просадками фондовых рынков.

Выбор между токенами золота

Крупнейшие токены доминируют по ликвидности, что важно при продаже. Помимо размера, основные различия заключаются в надзоре: PAXG контролируется регулятором штата США, а XAUT регулируется собственными условиями эмитента; в месте хранения (Лондон или Швейцария); в блокчейнах, на которых работает каждый токен; и в правилах погашения. Токен с глубокими рынками на платформах, которыми вы пользуетесь, регулярными независимыми отчетами и понятными условиями погашения, как правило, является лучшим выбором, чем меньший по объему токен с немного лучшей ценой.

Практический момент связан с сетью. Один и тот же токен золота может существовать в нескольких блокчейнах, и перенос между ними обычно требует использования моста или сервиса конвертации эмитента. Перед покупкой проверьте, какую сеть поддерживает ваш кошелек или биржа для этого токена, поскольку отправка на неверную сеть может задержать доступ или привести к потере средств. Основной объем торгов, как правило, сосредоточен в одной основной сети, которая обычно является самым безопасным выбором для долгосрочного хранения.

Токены золота как залог

Некоторые кредитные платформы и биржи принимают токены золота в качестве залога, позволяя держателям занимать стейблкоины под золото без его продажи. Это добавляет риск ликвидации: если золото резко упадет, как это произошло в середине 2026 года, позиция может быть закрыта автоматически. Заимствование под залог токенов золота следует рассчитывать с учетом собственной волатильности золота.

Зачем люди это используют

• Владение долей золота без договора на хранение.
• Быстрый перенос стоимости золота между платформами и границами.
• Сочетание золота с криптовалютными активами и стейблкоинами.

Риски, которые нужно знать

• Риск эмитента и хранителя: ваши права зависят от компании и хранилища.
• Барьеры при погашении для мелких держателей.
• Риск смарт-контракта и платформы.
• Риск цены золота: токен падает, когда падает золото.

Об этой категории в целом читайте, что такое токенизация RWA и как проверить, что обеспечивает токенизированный актив. О поведении золота в стрессовых условиях см. золото против акций во время обвала.

Эта статья носит образовательный характер и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Цифровые активы волатильны, и вы можете потерять вложенную сумму.

Часто задаваемые вопросы

Безопаснее ли токенизированное золото, чем хранение золота самостоятельно?

Оно устраняет риски хранения металла дома, но добавляет риск того, что эмитент или хранилище выйдет из строя или что токен не сможет быть погашен так, как ожидается. Что безопаснее, зависит от суммы и от того, насколько вы доверяете структуре и надзору эмитента.

Нужно ли платить налог на токенизированное золото так же, как на физическое?

Правила зависят от страны. В одних токенизированное золото облагается налогом как криптоактив, в других как сырьевой товар или коллекционный предмет. Ведение записей о ценах и датах покупки упрощает последующий расчет.

Источники

• Токенизированное золото в 2026 году (XAUT и PAXG составляют около 96–97% рынка; один слиток LBMA весом около 430 унций для поставки) — Tangem
• Криптотокены, обеспеченные золотом (PAXG регулируется NYDFS; золото стандарта London Good Delivery) — Matcha
• XAUt (швейцарские хранилища; минимум 50 токенов; комиссия за верификацию; погашение целыми слитками) — 1inch
• PAXG: ончейн-бум золота начинает остывать (рекорд около 5 600 долларов в январе 2026 года; золото упало на 14,1% во II квартале 2026 года) — Kaiko via Brainsum, 2026