Что такое стейкинг в криптовалютах?

Стейкинг криптовалют означает блокировку монет в сети с доказательством доли владения (proof of stake), чтобы их можно было использовать для проверки транзакций и защиты цепочки. В обмен сеть выплачивает вознаграждения, поступающие из новых эмиссий и комиссий за транзакции. Вознаграждения варьируются и никогда не гарантированы, а монеты в стейкинге остаются подверженными колебаниям цены, периодам блокировки и штрафам.

Где находится стейкинг

Сети с доказательством доли владения заменяют майнинг залогом. Вместо того чтобы тратить электроэнергию на соревнование за право добавлять блоки, валидаторы блокируют монеты сети в качестве депозита обеспечения, предлагают и проверяют новые блоки и получают вознаграждения за честную работу. Если они мошенничают, то могут потерять часть этого депозита.

Стейкинг — это способ участия обычных держателей. Они могут самостоятельно управлять валидатором или делегировать свои монеты тому, кто это делает. В обоих случаях монеты в стейкинге помогают сделать атаки на сеть дорогостоящими. Наше руководство по доказательству доли владения подробно рассматривает сторону консенсуса.

Как работает стейкинг, пошагово

1. Монеты передаются протоколу. В Ethereum для активации валидатора требуется минимум 32 ETH. Другие сети устанавливают собственные минимумы, и многие позволяют вносить меньшие суммы через делегирование.
2. Валидатор выполняет работу. Он запускает программное обеспечение, которое предлагает блоки и голосует за блоки, предложенные другими, и должен оставаться в сети и быть обновлённым.
3. Протокол выплачивает вознаграждения. Вознаграждения поступают из недавно выпущенных монет и комиссий за транзакции. Они зависят от того, сколько монет находится в стейкинге во всей сети, от эффективности работы валидатора и от объёма активности сети.
4. Вывод из стейкинга занимает время. Получение монет обычно означает ожидание в очереди на выход или в периоде разблокировки, который может длиться от нескольких дней до нескольких недель.

Рисунок: Цикл стейкинга. Вознаграждения переменчивы; штрафы и ожидание выхода являются частью той же системы.

Вознаграждения от стейкинга в цифрах

Предположим, вы делаете стейкинг 10 ETH, когда эфир стоит 3 000 долларов США, так что позиция стоит 30 000 долларов США, а сеть выплачивает годовое вознаграждение 3%. (Примерные значения; реальные ставки меняются.)

• Через год у вас будет около 10,3 ETH: протокол добавил 0,3 ETH.
• Если цена эфира не изменится, вы будете примерно на 900 долларов США в плюсе.
• Если эфир упадёт на 20%, до 2 400 долларов США, ваши 10,3 ETH будут стоить около 24 720 долларов США, то есть потеря составит примерно 5 280 долларов США, несмотря на вознаграждение.

Вознаграждение выплачивается в той же монете, в которой вы делали стейкинг. Оно увеличивает количество монет, которыми вы владеете, а не их стоимость в долларах, поэтому стейкинг не защищает от падающего рынка.

Три способа стейкинга

Четвёртый путь, ликвидный стейкинг, даёт вам токен, который представляет ваши монеты в стейкинге. Им можно торговать или пользоваться в других местах, пока исходные монеты продолжают находиться в стейкинге. Он добавляет риск смарт-контрактов и возможность того, что токен будет торговаться ниже стоимости того, что он представляет. См. что такое ликвидный стейкинг.

Что может пойти не так

• Риск цены. Как показывает пример, несколько процентных пунктов награды редко компенсируют падение цены монеты.
• Слэшинг. Валидаторы, нарушающие правила, например подписавшие два конфликтующих блока, могут потерять часть своей доли, а делегаторы могут разделить эту потерю. См. как работает слэшинг в Ethereum.
• Блокировки. Монеты, ожидающие в очереди на вывод, нельзя продать во время падения рынка.
• Риск контрагента. При кастодиальном стейкинге ваши монеты защищены настолько же, насколько защищена компания, которая их хранит.
• Переменные награды. Объявленные ставки являются оценками. Они снижаются по мере того, как в стейкинг вводится больше монет, и меняются в зависимости от активности сети.
• Налоги. Во многих странах награды за стейкинг считаются доходом в момент получения, отдельно от любой прибыли от продажи монет. Правила зависят от юрисдикции.

Почему ставки наград снижаются по мере того, как в стейкинг входит больше монет

Награды за стейкинг делятся между всеми, кто участвует в стейкинге. В Ethereum общий выпуск новых монет растёт по мере того, как в стейкинг переводится больше эфира, но медленнее, чем сам стейкинг, поэтому ставка награды на каждую монету в стейкинге падает по мере роста доли участия. Другие сети используют иные формулы, но принцип похожий: высокая объявленная ставка обычно отражает низкую долю участия и может не сохраниться. Проверка текущей доли участия — лучший ориентир, чем число, выделенное крупным шрифтом. При сравнении ставок между сетями также стоит спросить, сколько нового предложения создают награды, поскольку награды, выплачиваемые за счёт выпуска новых монет, размывают держателей, которые не участвуют в стейкинге.

Стейкинг — это не кредитование

Награды за стейкинг поступают от протокола как плата за помощь в работе сети. Продукты кредитования криптоактивов платят проценты, потому что кто-то взял ваши монеты в долг, что добавляет кредитный риск: заёмщик может не вернуть их. Некоторые сервисы называют кредитование «earn» или «yield», не проясняя разницу, поэтому стоит проверить, откуда на самом деле берётся доход.

Как к этому вопросу относятся регуляторы США

29 мая 2025 года сотрудники Отдела корпоративных финансов SEC заявили о своей позиции: определённые виды протокольного стейкинга, а именно соло-стейкинг, стейкинг с самостоятельным хранением через третью сторону и кастодиальный стейкинг, не предполагают предложение и продажу ценных бумаг. Заявление не охватывает ликвидный стейкинг (liquid staking) и рестейкинг, не имеет силы закона, а другие страны применяют собственные правила.

Вопросы, которые стоит задать перед стейкингом

• Откуда берутся награды? От эмиссии и комиссий протокола или от компании, которая одалживает ваши монеты?
• Кто хранит ключи? Вы, оператор, действующий по вашим инструкциям, или кастодиан?
• Сколько времени занимает вывод? Проверьте очередь на выход или период unbonding (раззвязки) до того, как понадобятся деньги.
• Что произойдёт, если валидатор будет наказан? Выясните, передаются ли потери вам.
• Как это облагается налогом там, где вы живёте? Награды могут облагаться налогом в момент получения.

Стейкинг и доказательство доли — не одно и то же

Доказательство доли (proof of stake) — это метод консенсуса, который использует блокчейн. Стейкинг — это то, что участники делают внутри него. Сеть может использовать доказательство доли, даже если большинство держателей никогда не занимаются стейкингом, а держатель может участвовать в стейкинге, не управляя никакой инфраструктурой. Сравнение с майнингом см. в статье доказательство работы vs доказательство доли, а практическая сторона раскрыта в статье как делать стейкинг ETH.

Чтобы понять, как выбор хранения меняет ваш риск, прочитайте о кастодиальных и некастодиальных кошельках, а для основ — о том, что такое криптовалюта.

Эта статья носит образовательный характер и не является инвестиционной, финансовой, юридической или налоговой консультацией. Цифровые активы подвержены волатильности, и вы можете потерять вложенные средства.

Источники

• Спецификации консенсуса Ethereum, beacon chain Electra (минимальный баланс для активации 32 ETH) — Ethereum, GitHub
• Заявление о некоторых видах деятельности по стейкингу протокола — Отдел корпоративных финансов SEC США, май 2025
• Сотрудники SEC заявили, что определённый стейкинг протокола не является сделкой с ценными бумагами (исключает ликвидный стейкинг и рестейкинг; не имеет юридической силы) — Mondaq, июнь 2025