Что такое стейкинг в криптовалюте?

Стейкинг в криптовалюте — это блокировка монет в сети proof-of-stake, чтобы их можно было использовать для проверки транзакций и защиты блокчейна. В обмен сеть выплачивает вознаграждение за счёт новой эмиссии и комиссий за транзакции. Размер вознаграждения варьируется и никогда не гарантирован, а застейканные монеты остаются подверженными колебаниям цены, периодам блокировки и штрафам.

Место стейкинга

Сети proof-of-stake заменяют майнинг залогом. Вместо того чтобы тратить электроэнергию на конкуренцию за право добавлять блоки, валидаторы блокируют монеты сети в качестве страхового депозита, предлагают и проверяют новые блоки и получают вознаграждение за честную работу. Если они мошенничают, то могут потерять часть этого депозита.

Стейкинг — это способ участия для обычных держателей. Они могут сами запустить валидатор или передать свои монеты тому, кто это делает. В любом случае монеты, которые они стейкают, помогают сделать атаки на сеть дорогостоящими. Наше руководство по proof of stake подробно описывает сторону консенсуса.

Как работает стейкинг, шаг за шагом

1. Монеты передаются протоколу. В Ethereum для активации валидатора требуется минимум 32 ETH. Другие сети устанавливают собственные минимумы, а многие позволяют вносить меньшие суммы через делегирование.
2. Валидатор выполняет работу. Он запускает программу, которая предлагает блоки и голосует за блоки, предложенные другими, и для этого должен оставаться в сети и быть актуальным.
3. Протокол выплачивает вознаграждение. Вознаграждение формируется из вновь выпущенных монет и комиссий за транзакции. Оно зависит от того, сколько монет застейкано в сети, насколько хорошо работает валидатор и насколько загружена сеть.
4. Вывод монет занимает время. Чтобы вернуть монеты, обычно нужно ждать в очереди на выход или в период анбондинга, который может длиться от нескольких дней до нескольких недель.

Рисунок: цикл стейкинга. Вознаграждения переменны; штрафы и ожидание на выходе являются частью той же системы.

Вознаграждения от стейкинга в цифрах

Допустим, вы стейкаете 10 ETH, когда эфир стоит 3 000 долларов, то есть позиция равна 30 000 долларов, а сеть выплачивает годовое вознаграждение 3%. (Примерные значения; реальные ставки меняются.)

• Через год у вас будет около 10,3 ETH: протокол добавил 0,3 ETH.
• Если цена эфира не изменится, ваш прирост составит около 900 долларов.
• Если эфир упадёт на 20% до 2 400 долларов, ваши 10,3 ETH будут стоить около 24 720 долларов, то есть убыток составит примерно 5 280 долларов, несмотря на вознаграждение.

Вознаграждение выплачивается в той же монете, которую вы стейкали. Оно увеличивает количество монет, которыми вы владеете, а не их стоимость в долларах, поэтому стейкинг не защищает от падения рынка.

Три способа стейкинга

Четвёртый вариант, ликвидный стейкинг, даёт вам токен, представляющий застейканные монеты. Его можно торговать или использовать в других местах, пока исходные монеты остаются застейканными. Он добавляет риски смart-контрактов и вероятность того, что токен будет торговаться ниже стоимости того, что он представляет. См. что такое ликвидный стейкинг.

Что может пойти не так

• Ценовой риск. Как показывает пример, несколько процентов вознаграждения редко компенсируют падение цены монеты.
• Слэшинг. Валидаторы, которые нарушают правила, например подписывают два противоречащих друг другу блока, могут потерять часть своего стейка, и делегаторы могут разделить этот убыток. См. как работает слэшинг в Ethereum.
• Блокировки. Монеты, ожидающие в очереди на выход, нельзя продать во время обвала рынка.
• Риск контрагента. При кастодиальном стейкинге ваши монеты защищены лишь настолько, насколько защищена компания, которая их хранит.
• Переменные награды. Заявленные ставки являются оценочными. Они снижаются по мере того, как стейкается больше монет, и меняются в зависимости от активности в сети.
• Налогообложение. Во многих странах награды за стейкинг считаются доходом в момент получения, отдельно от прибыли, которая возникает при продаже монет. Правила различаются в зависимости от юрисдикции.

Почему ставки наград снижаются по мере роста объема стейкинга

Награды за стейкинг распределяются между всеми, кто стейкает. В Ethereum общий объем новой эмиссии растет по мере стейкинга большего количества эфира, но медленнее, чем сам объем стейка, поэтому ставка награды на каждую застейканную монету снижается по мере роста участия. В других сетях используются иные формулы, но принцип похожий: высокая заявленная ставка часто отражает низкий уровень участия и может быть непостоянной. Текущий уровень участия дает лучшее представление, чем заголовочная цифра. При сравнении ставок в разных сетях также полезно выяснить, какой объем нового предложения создают награды, поскольку награды, выплачиваемые за счет выпуска новых монет, размывают долю держателей, которые не стейкают.

Стейкинг — это не кредитование

Награды за стейкинг поступают от протокола за участие в работе сети. Криптокредитные продукты платят проценты, потому что кто-то взял ваши монеты в долг, что добавляет кредитный риск: заемщик может не вернуть средства. Некоторые сервисы называют кредитование «earn» или «yield», не поясняя разницы, поэтому стоит проверить, откуда на самом деле берется доходность.

Как регуляторы относятся к этому в США

29 мая 2025 года сотрудники Отдела корпоративных финансов SEC заявили, что, по их мнению, определенные виды деятельности по стейкингу на уровне протокола, а именно соло-стейкинг, самостоятельно хранимый стейкинг с участием третьей стороны и кастодиальный стейкинг, не предполагают предложения и продажи ценных бумаг. Заявление не распространяется на ликвидный стейкинг или рестейкинг, не имеет силы закона, а в других странах действуют собственные правила.

Вопросы, которые стоит задать перед стейкингом

• Откуда берутся награды? От эмиссии и комиссий протокола или от компании, которая использует ваши монеты в кредит?
• Кто хранит ключи? Вы, оператор, действующий по вашим инструкциям, или кастодиан?
• Сколько времени занимает вывод? Проверьте очередь на выход или период разблокировки до того, как деньги понадобятся.
• Что происходит, если валидатор будет наказан? Выясните, передаются ли убытки вам.
• Как это облагается налогом там, где вы живете? Награды могут облагаться налогом в момент получения.

Стейкинг и доказательство доли — не одно и то же

Доказательство доли (proof of stake) — это метод консенсуса, который использует блокчейн. Стейкинг — это то, что участники делают в его рамках. Сеть может использовать proof of stake, даже если большинство держателей никогда не стейкают, а держатель может стейкать, не запуская никакой инфраструктуры. Сравнение с майнингом рассматривается в статье доказательство работы и доказательство доли, а практическая сторона — в статье как застейкать ETH.

О том, как выбор способа хранения влияет на ваши риски, читайте в статье о кастодиальных и некастодиальных кошельках, а основы — в статье о том, что такое криптовалюта.

Эта статья носит образовательный характер и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Цифровые активы подвержены волатильности, и вы можете потерять вложенную сумму.

Источники

• Спецификации консенсуса Ethereum, beacon chain Electra (минимальный баланс активации 32 ETH) — Ethereum, GitHub
• Заявление о некоторых видах деятельности по стейкингу на уровне протокола — Отдел корпоративных финансов SEC США, май 2025
• Сотрудники SEC заявили, что некоторые виды стейкинга на уровне протокола не являются сделками с ценными бумагами (исключает ликвидный стейкинг и рестейкинг; не имеет юридической силы) — Mondaq, июнь 2025