Как формируется цена золота: объяснение цены LBMA на золото
Цена LBMA на золото — основной глобальный эталон цены золота, который дважды в день устанавливается на аукционе ICE Benchmark Administration. Разбираем, как работает аукцион, кто в нем участвует и чем эталонная цена отличается от цен спот и фьючерсов.
Цена LBMA на золото — основной глобальный эталон цены золота, который устанавливается дважды в каждый рабочий день в Лондоне, в 10:30 и 15:00, в долларах США за тройскую унцию. Она определяется на электронном аукционе, которым управляет ICE Benchmark Administration; этот аукцион заменил лондонский фиксинг золота (London Gold Fix) в марте 2015 года. В промежутках между фиксингами трейдеры следят за непрерывными ценами спот и фьючерсов.
Как работает аукцион
- Администратор предлагает начальную цену.
- Участники подают заявки на покупку и продажу по этой цене.
- Если заявки на покупку и продажу слишком сильно расходятся, цена корректируется и запускается новый раунд.
- Когда дисбаланс оказывается в пределах порога, аукцион завершается, и цена публикуется как LBMA Gold Price AM или PM.
Рисунок: время аукционов LBMA.
Кто участвует
Участниками аукциона являются одобренные банки и торговые компании, работающие на лондонском рынке. Они подают заявки от своего имени и от имени клиентов, а совокупные заявки определяют результат. Поскольку процесс электронный и фиксируется, его можно проверить, а администратор публикует информацию об участниках и объемах.
Зачем нужен эталон
Единая, широко признанная цена полезна для расчетов по контрактам, оценки активов и ценообразования сделок. Производители, аффинажные заводы, ювелиры, центральные банки и фонды используют цену LBMA на золото, чтобы согласовать стоимость без необходимости каждый раз договариваться о цене. Во многих контрактах предусмотрено, что платеж будет рассчитываться по утренней или дневной цене за определенную дату.
История
С 1919 года лондонские цены устанавливались дважды в день в рамках лондонского фиксинга золота, которым управляла небольшая группа банков. В марте 2015 года он перешел к регулируемому электронному аукциону; с 1 апреля 2015 года эталон стал регулироваться FCA.
Почему старый фиксинг заменили
После скандалов вокруг других финансовых эталонов в начале 2010-х годов регуляторы и участники рынка добивались создания эталонов, которые были бы прозрачными, поддавались проверке и управлялись независимыми администраторами. Старый фиксинг, который устанавливала небольшая группа банков в ходе телеконференции, считался не соответствующим этим стандартам. Переход к электронному регулируемому аукциону был призван восстановить доверие к цене.
Эталонная цена и текущая цена
- LBMA Gold Price: две фиксированные цены в день для расчетов и оценки.
- Цена спот: непрерывные внебиржевые котировки, в основном в Лондоне.
- Фьючерсная цена: биржевые контракты, например на COMEX, с поставкой в будущем.
CFD на золото обычно отслеживают спот или фьючерсную цену, а не двухразовый эталон. См. спот и фьючерсные цены.
Серебро и другие металлы. Цена LBMA на серебро устанавливается один раз в день в полдень по лондонскому времени; у платины и палладия есть собственные аукционы.
См. также что движет ценами на золото и как работают CFD на сырьевые товары.
Роль Лондона на рынке физического золота
Лондон является центром мирового внебиржевого рынка золота, где крупные слитки, соответствующие стандартам LBMA, хранятся в хранилищах и торгуются между банками, аффинажными заводами и инвесторами. Значительная часть торговли физическим золотом в мире расчитывается именно там, поэтому лондонский эталон так широко используется. Рынок фьючерсов COMEX в Нью-Йорке, напротив, является основной площадкой для биржевых фьючерсов на золото. Эти два рынка тесно связаны, и цены на них обычно различаются лишь незначительно.
Использование эталона трейдером
Для трейдеров CFD цена LBMA на золото редко является ценой, по которой они торгуют, поскольку CFD следуют непрерывным котировкам спот или фьючерсов. Тем не менее она полезна как ориентир: она появляется в новостных сообщениях, используется для оценки фондов и может объяснить, почему некоторые контракты или оценки отличаются от текущей цены. Сравнение цены вашего CFD с эталоном в 10:30 или 15:00 по лондонскому времени показывает, насколько они совпадают.
Аукцион в иллюстрациях
Допустим, администратор открывает утренний аукцион по цене $2 400,00. (Иллюстративные цифры.) При этой цене участники хотят купить 50 000 унций и продать 30 000, то есть дисбаланс составляет 20 000 унций. Поскольку покупок больше продаж сверх допустимого порога, цену повышают, например до $2 401,00, и запускается новый раунд. Теперь покупатели хотят купить 41 000 унций, а продавцы предлагают 39 500, то есть дисбаланс составляет 1 500 унций, что находится в пределах порога. Аукцион завершается, и $2 401,00 публикуется как LBMA Gold Price AM. Оставшийся дисбаланс, если он есть, распределяется между участниками по установленным правилам. Процесс обычно занимает несколько раундов и несколько минут.
Тройские унции
Золото оценивается за тройскую унцию, единицу массой около 31,1 грамма, которая немного тяжелее унции, используемой для бытовых товаров. Цены, указанные за грамм или за килограмм, распространённые в некоторых странах, можно пересчитать из цены за тройскую унцию. CFD на золото почти всегда котируются за тройскую унцию в долларах, а размер лота задаёт каждый провайдер.
London Good Delivery
На лондонском рынке торгуют крупными слитками, которые соответствуют стандартам LBMA Good Delivery по чистоте, весу и внешнему виду и поступают от аккредитованных аффинажных заводов. Типичный золотой слиток такого рода весит около 400 тройских унций, примерно 12,5 килограмма. Эти стандарты делают слитки взаимозаменяемыми между участниками, поэтому золото может переходить из рук в руки без физической перевозки и повторной проверки, и это одна из причин высокой ликвидности лондонского рынка.
Распространённые ошибки в трактовке
- Восприятие эталонной цены как текущей цены в любое время дня.
- Предположение, что CFD будет расчитан по цене LBMA.
- Путаница между лондонским эталоном и ценами фьючерсов COMEX.
Сравнение Лондона и Нью-Йорка
| Лондонский рынок | COMEX (Нью-Йорк) | |
|---|---|---|
| Тип | Внебиржевой рынок, физические слитки | Фьючерсы, торгуемые на бирже |
| Основная цена | Непрерывные спотовые котировки и двухразовый эталон | Фьючерсы на установленные месяцы поставки |
| Типичный слиток | Около 400 тройских унций | Контракты по 100 тройских унций |
| Основные участники | Банки, аффинажные заводы, центральные банки, фонды | Хеджеры, фонды, спекулянты |
Когда две цены расходятся
Цены в Лондоне и Нью-Йорке обычно остаются в пределах небольшого разрыва, поскольку трейдеры могут перемещать золото между двумя рынками, чтобы извлекать прибыль из любой разницы. Но когда перемещение металла становится медленным или дорогим, например из-за сбоев в транспортировке или опасений по поводу торговых ограничений, фьючерсы в Нью-Йорке могут торговаться с необычной премией к спотовым ценам в Лондоне, и большие объёмы золота могут отправляться через Атлантику, пока разрыв не закроется. Такие эпизоды напоминают, что золото является физическим товаром, а эталонная, спотовая и фьючерсная цены иногда могут кратковременно говорить разные вещи.
Краткая хронология
- 1919: начинается установление лондонской цены два раза в день.
- Март 2015: London Gold Fix заменяется электронным аукционом.
- Апрель 2015: новый эталон становится регулируемым FCA.
Почему фонды следят за эталоном
Многие золотые фонды и другие продукты оценивают свои активы по LBMA Gold Price, поэтому эталон ежедневно влияет на опубликованную стоимость инвестиций на миллиарды долларов. Контракты между горнодобывающими компаниями, аффинажными заводами и покупателями также часто ссылаются на него. Столь широкое использование объясняет, почему аукцион регулируется и аудируется и почему его добросовестность важна далеко за пределами собственного лондонского рынка.
Часто задаваемые вопросы
Можно ли купить золото по цене LBMA Gold Price?
Некоторые институциональные клиенты могут размещать заявки на аукционе через участников. Розничные трейдеры обычно покупают и продают по непрерывным рыночным ценам.
Почему цен в день две?
Утренняя и дневная цены дают пользователям два ориентира: один в европейские часы и один, когда открыты и американские рынки.
Эта статья носит образовательный характер и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Цифровые активы подвержены волатильности, и вы можете потерять вложенную сумму.