Что движет ценами на серебро?

На цены серебра влияют монетарные и промышленные факторы: динамика золота, спрос со стороны солнечных панелей и электроники, баланс между предложением из добычи и спросом, доллар и потоки инвесторов. Его рынок намного меньше рынка золота, поэтому колебания сильнее: серебро удвоилось в цене в 2025 году, превысило 109 долларов США в январе 2026 года и опускалось почти до 59 долларов США в конце июня.

Траектория серебра в 2025–2026 годах

Недавние колебания серебра показывают, как его факторы могут быстро сочетаться между собой. В 2025 году серебро удвоилось в цене, а затем взлетело до рекордных 109,33 долл. США за унцию 26 января 2026 года, поддержанное сильным инвестиционным спросом, пятым годом дефицита предложения и рекордным промышленным использованием. В конце февраля оно торговалось около 92 долл. США, а в конце июня упало примерно до 59 долл. США, то есть примерно на 46% ниже пика. Немного найдется крупных рынков, которые движутся так сильно за пять месяцев, поэтому серебро часто описывают как золото с дополнительной волатильностью.

Золото и цикл драгоценных металлов

Серебро обычно следует за золотом: в начале роста оно отстает, а затем движется быстрее. Узнайте, как рассчитать и использовать соотношение золото/серебро.

Рисунок: Основные факторы, которые движут ценами на серебро.

Промышленный спрос

Солнечные панели, электроника и электрификация составляют большую и растущую долю спроса, поэтому экономический цикл сильнее влияет на серебро, чем на золото. Промышленный спрос в последние годы достигал рекордных уровней.

Откуда берется спрос

Промышленное использование составляет большую часть общего спроса, и это главное отличие от золота.

Солнечная энергетика

Серебряная паста используется в большинстве солнечных элементов для проведения электричества, а быстрый рост солнечных установок существенно увеличил спрос. Производители стараются использовать меньше серебра на панель, когда цены растут, поэтому более высокие цены могут постепенно снижать этот спрос, однако общий рост солнечной энергетики до сих пор превышал эффект от такой экономии.

Дефициты предложения

Спрос на протяжении нескольких лет превышает предложение из добычи, что приводит к расходованию запасов и поддерживает цены.

Предложение, которое медленно реагирует

Большая часть серебра добывается как попутный продукт при добыче других металлов: свинца, цинка, меди и золота. Поскольку горнодобывающие компании принимают решения о production в первую очередь исходя из этих металлов, более высокие цены на серебро не приводят к быстрому увеличению его выпуска. Поэтому предложение медленно реагирует на цену, что помогает объяснить, почему дефициты сохранялись несколько лет и почему нехватка может резко подтолкнуть цены вверх.

Доллар и ставки

Как и золото, серебро котируется в долларах и не приносит процентного дохода, поэтому более слабый доллар и более низкие реальные процентные ставки обычно поддерживают его. Узнайте, почему золото падает, когда реальные процентные ставки растут.

Потоки инвесторов

Покупки ETF, розничный спрос и спекулятивные позиции могут усиливать движения на рынке с низкой ликвидностью. Узнайте, как использовать отчет Commitments of Traders.

Также см. золото против серебра: чем различаются их факторы и как работают CFD на сырьевые товары.

Тонкие рынки и сжатия (squeezes)

Рынок серебра достаточно мал, чтобы крупные покупатели время от времени пытались его доминировать. Самая известная попытка, предпринятая братьями Хант примерно в 1980 году, вывела цены на экстремальные уровни, после чего последовал обвал. На современных рынках скоординированные покупки розничных инвесторов и дефицит физических запасов уже вызывали резкие скачки цен. Эти эпизоды показывают, что на короткие периоды серебро может существенно отклоняться от того, что предполагают его фундаментальные факторы. См. что произошло, когда братья Хант попытались доминировать на рынке серебра.

Факторы по горизонту времени

Определение размера позиций в серебре

Серебро может двигаться на 3%–5% за день в периоды повышенной волатильности. Согласно розничным правилам ЕС, его кредитное плечо ограничено 10:1, поэтому падение на 10% против позиции полностью съедает вашу маржу. Определение размера позиции в серебре исходя из риска, который вы готовы принять, и использование стоп-приказа, отражающего вашу недавнюю дневную амплитуду, не дают волатильности доминировать над счётом. См. как рассчитать размер позиции в CFD, используя риск на сделку.

Соотношение в 2026 году

Движения серебра относительно золота отражаются в соотношении золото/серебро. 27 февраля 2026 года, когда золото стоило $5 246,70, а серебро — $92,02, соотношение составляло около 57; 26 июня, при цене золота $4 063,17 и серебра $59,04, оно выросло примерно до 68,8. Серебро упало сильнее золота по мере ослабления роста, что типично для ситуаций, когда драгоценные металлы идут вниз. См. как рассчитать и использовать соотношение золото/серебро.

Слежение за промышленным циклом

Поскольку промышленность является таким крупным покупателем, сигналы силы или слабости в обрабатывающей промышленности важны для серебра. Опросы менеджеров по закупкам, данные по промышленности Китая и показатели установки солнечных панелей формируют ожидания спроса. Сильное восстановление обрабатывающей промышленности может поднять серебро даже тогда, когда золото стоит на месте, тогда как замедление может давить на него даже во время роста золота.

Запасы и физические премии

Запасы серебра, хранящиеся в хранилищах бирж и Лондона, показывают, сколько металла доступно в ближайшей перспективе. Когда запасы падают, а покупатели платят более высокие премии за физические слитки и монеты, рынок становится напряжённым, и цены могут резко реагировать на новый спрос. Когда запасы восстанавливаются, это давление ослабевает. Эти физические сигналы часто объясняют движения, которых не объясняют одни только цены фьючерсов.

Контрольный список для серебра

• Что делает золото и где находится соотношение золото/серебро?
• Перспективы обрабатывающей промышленности улучшаются или ухудшаются?
• Запасы падают, а физические премии растут?
• Что делают доллар и реальные процентные ставки?
• Насколько переполнен спекулятивный позиционирование?

Распространённые заблуждения

• Рассматривать серебро как более медленную версию золота.
• Игнорировать промышленный спрос.
• Предполагать, что дефициты обязательно должны каждый год толкать цены вверх.

Спрос в Индии и на других рынках

Индия является одним из крупнейших покупателей серебра для ювелирных изделий, столовой посуды и инвестиций, и её импорт может резко колебаться в зависимости от цен и местных фестивалей. Когда цены падают, индийские покупатели обычно выходят на рынок; когда цены резко растут, они отступают. Такой ценочувствительный спрос может сглаживать падения и замедлять рост, а данные об импорте Индии отслеживаются как ориентир физического спроса.

Серебро и другие промышленные металлы

Серебро обычно движется вместе с медью и другими промышленными металлами, когда меняется экономическая перспектива, поскольку все они зависят от обрабатывающей промышленности и строительства. Но серебро также реагирует на золото, процентные ставки и спрос на активы-убежища, чего медь в значительной степени не учитывает. В дни, когда медь и золото движутся в противоположных направлениях, серебро может тянуться в обе стороны, и его реакция показывает, какое влияние сильнее в данный момент. См. что движет ценами на медь.

Серебро в портфеле

Некоторые инвесторы держат небольшое количество серебра вместе с золотом из-за его большей чувствительности к росту на рынке драгоценных металлов и к промышленному росту. Поскольку серебро может упасть гораздо сильнее золота во время спада, его обычно держат в меньших объёмах. Для трейдеров волатильность делает серебро подходящим в первую очередь для краткосрочных позиций с чёткими стоп-лоссами и умеренным размером. Определение размера позиции в серебре по его дневному диапазону, а не по сумме инвестиций, позволяет держать эти колебания пропорциональными размеру счёта.

Часто задаваемые вопросы

Почему серебро волатильнее золота?

Его рынок меньше, оно в большей степени зависит от промышленного спроса и имеет меньше крупных и постоянных покупателей, таких как центральные банки, поэтому одни и те же потоки капитала двигают его сильнее.

Рецессия сильнее бьёт по серебру, чем по золоту?

Как правило, да. Промышленный спрос ослабевает при замедлении экономики, тогда как золото больше выигрывает от покупок в качестве защитного актива, поэтому соотношение золото/серебро обычно растёт.

Эта статья носит образовательный характер и не является инвестиционной, финансовой, юридической или налоговой консультацией. Цифровые активы волатильны, и вы можете потерять инвестированные средства.

Источники

• Цена золота превышает $5 000, а серебра — $100 (серебро $109,33 на 26 января 2026 г.; серебро удвоилось в 2025 г.) — Barchart
• Прогноз по драгоценным металлам на 2026 год (серебро выше $60 в 2025 г.; физический дефицит серебра; серебро отстаёт, а затем движется резче; соотношение выше 100, а затем на уровне 60 или ниже) — CME Group, 2026
• Годовой прогноз на 2026 год (рекордный промышленный спрос на серебро; рыночный дефицит с 2021 по 2025 г.) — HDFC Securities, январь 2026
• Золото восстанавливается выше $4 060 (серебро $59,04, 26 июня 2026 г.) — USAGOLD
• Спотовая цена золота взлетает выше $5 246 (серебро $92,02 на 27 февраля 2026 г.) — USAGOLD
• ESMA принимает меры в отношении CFD (золото 20:1; сырьевые товары, кроме золота, 10:1) — Finadium