Как устроен рынок Forex
Как устроен валютный рынок: внебиржевая торговля, история плавающих курсов, участники рынка, его масштабы и география торгов.
Валютный рынок (Forex) — это место, где обмениваются валюты, и это крупнейший финансовый рынок в мире: около 9,6 трлн долларов в день в апреле 2025 года по данным Банка международных расчетов. У него нет центральной биржи. Банки, фонды, компании и брокеры торгуют друг с другом внебиржевым способом (over the counter), круглосуточно — с вечера воскресенья до вечера пятницы.
Сделка с валютой от начала до конца
Допустим, немецкая компания должна заплатить американскому поставщику 1 млн долларов. (Иллюстративный пример.) Её банк котирует EUR/USD на уровне 1,0998 для продажи евро и 1,1000 для их покупки; компания продает около 909 000 евро, чтобы купить доллары. За кулисами банк может закрыть сделку, купив евро у другого банка или на электронной платформе, а сами валюты переходят из рук в руки через пару рабочих дней — обычный срок расчетов по спот-сделкам. Биржа в этом процессе не участвует ни на одном этапе: условия согласуются напрямую между сторонами, что и означает «внебиржевой» характер.
Как сложился современный рынок
Большую часть XX века основные валютные курсы были фиксированными или жестко регулировались. По системе Бреттон-Вудса, созданной после Второй мировой войны, валюты были привязаны к доллару США, который, в свою очередь, был связан с золотом. Эта система рухнула в начале 1970-х годов, и основные валюты начали плавать, а их курсы стали определяться спросом и предложением. Правительства время от времени по-прежнему вмешивались в рынок, самый известный пример — Соглашение Плаза 1985 года, направленное на снижение курса доллара, а в 1999 году одиннадцать европейских стран заменили свои валюты на евро. Электронные торговые платформы, появившиеся с 1990-х годов, сделали доступ к котировкам быстрее и дешевле и в итоге открыли рынок для частных трейдеров через брокеров. См. Соглашение Плаза и запуск евро.
Плавающие, фиксированные и промежуточные режимы
Сегодня не каждая валюта свободно плавает. Основные валюты, такие как доллар, евро, иена и фунт стерлингов, плавают, а центральные банки влияют на них главным образом через процентные ставки. Другие валюты привязаны к одной валюте или к корзине валют, удерживаются в рамках валютного коридора или управляются центральным банком в повседневном режиме. Привязанная валюта может годами выглядеть спокойной, а затем резко сдвинуться, если привязка нарушится. См. фиксированные и плавающие валютные курсы.
Кто торгует
- Банки и дилеры, котирующие цены друг другу и своим клиентам.
- Управляющие активами и хедж-фонды, инвестирующие в зарубежные активы или хеджирующие их.
- Компании, платящие поставщикам или конвертирующие зарубежную выручку.
- Центральные банки, управляющие резервами и иногда вмешивающиеся в рынок.
- Частные трейдеры, обычно через брокеров, предлагающих спот-FX или CFD.
Как формируются цены без биржи
Без центральной биржи не существует единой официальной цены. Крупные банки котируют цены покупки и продажи своим клиентам и друг другу, электронные торговые платформы сводят заявки между дилерами и институциональными участниками, а брокеры объединяют котировки из нескольких источников для формирования цен для своих клиентов. Поскольку крупнейшие участники постоянно следят за ценами друг друга, котировки по основным валютным парам остаются очень близкими на разных площадках, обычно в пределах доли пункта (пипа). По менее торгуемым валютам котировки могут заметнее расходиться, а спреды шире.
Масштабы рынка
Оборот вырос на 28% с 2022 года по апрель 2025 года. Доллар США был одной из сторон в 89% всех сделок.
Где происходят торги
Торги сосредоточены в нескольких центрах: на Великобританию пришлось 38% оборота, а на Великобританию, США, Сингапур и Гонконг вместе — около 75%.
Рисунок: где происходят торги FX. Источник: Трехгодичное исследование BIS 2025.
Почему доллар участвует почти в каждой сделке
Доля доллара США в 89% не означает, что большинство сделок связано с Соединёнными Штатами. Многие валютные пары торгуются через доллар, поскольку он является самой ликвидной валютой: банк, обменивающий южнокорейские воны на мексиканские песо, часто продаст воны за доллары, а затем доллары за песо, так как оба эти рынка глубже, чем прямой рынок вона–песо. Эта роль «валюты-посредника», а также место доллара в торговле, долговых обязательствах и резервах центральных банков удерживают его в центре рынка. Евро и иена следуют на расстоянии, а доля фунта стерлингов в 2025 году снизилась примерно до 10%.
Что торгуется
Спот-сделки с немедленными расчётами, форварды с поставкой на более поздний срок и свопы, которые сочетают то и другое. Свопы — самая крупная категория; спот составляет около трети оборота.
Три основных инструмента
| Инструмент | Что это | Доля оборота в 2025 году |
|---|---|---|
| Спот | Обмен по сегодняшнему курсу, расчёты в течение примерно двух рабочих дней | Около 31% |
| Аутрайт-форварды | Обмен по курсу, зафиксированному сегодня, на более поздний срок | Около 19% |
| FX-свопы | Спот-сделка и форвард в противоположных направлениях, используются для управления фондированием | Около 42% |
Большая часть объёма рынка обслуживает потребности в финансировании и хеджировании, а не спекуляции. Компании фиксируют будущие курсы с помощью форвардов, а банки и фонды используют свопы, чтобы заимствовать одну валюту под залог другой.
Когда рынок открыт
С примерно 17:00 по нью-йоркскому времени в воскресенье, когда открывается Сидней, до 17:00 в пятницу. Активность последовательно переходит между азиатской, европейской и американской сессиями. См. торговые сессии форекс.
Когда ликвидность максимальна
Активность наибольшая, когда пересекаются два крупных финансовых центра, особенно когда одновременно открыты Лондон и Нью-Йорк в европейскую вторую половину дня. Спреды по основным парам в это время обычно самые узкие. Ликвидность наименьшая в течение часа вокруг ежедневного ролловера в конце торгов в Нью-Йорке и в воскресные вечера, когда спреды расширяются и цены могут резко двигаться на небольших ордерах.
Что влияет на обменные курсы
Валюты прежде всего реагируют на процентные ставки и ожидания по ним: когда центральный банк повышает ставки или ожидается их повышение, его валюта, как правило, укрепляется, поскольку доходность депозитов и облигаций растёт. Инфляция, данные о росте экономики, торговые потоки, государственные финансы и политические события влияют на эти ожидания. В периоды стресса инвесторы переходят к валютам, которые считаются защитными активами, таким как доллар, иена и швейцарский франк. См. что влияет на цены валют и решения центральных банков и валюты.
Основные, второстепенные и экзотические пары
Валютные пары часто группируют по степени их распространённости на торгах. Основные пары сочетают доллар США с другой ведущей валютой, например EUR/USD, USD/JPY или GBP/USD, и имеют самые узкие спреды. Второстепенные пары, или кроссы, сочетают две основные валюты без доллара, например EUR/GBP. Экзотические пары сочетают основную валюту с валютой меньшей или развивающейся экономики, например USD/TRY, и, как правило, имеют более широкие спреды, более крупные колебания и больший политический риск. См. основные, второстепенные и экзотические валютные пары.
Чем форекс отличается от других рынков
По сравнению с фондовыми рынками форекс торгуется почти круглосуточно, не имеет центральной биржи и движется в первую очередь под влиянием процентных ставок и экономических данных, а не корпоративной прибыли. Дневные колебания основных пар обычно меньше, чем у отдельных акций, и это одна из причин, по которой кредитное плечо на валюты выше. См. форекс против акций.
Как розничные трейдеры получают доступ
Через брокеров, котирующих валютные пары, часто в виде CFD с кредитным плечом. Цены меняются в пипсах, а издержки складываются из спреда и ночного ролловера. См. что такое CFD.
Отслеживание важного
Большинство валютных трейдеров опираются на короткий список источников: экономический календарь с запланированными публикациями данных и заседаниями центральных банков, заявления и протоколы центральных банков, а также ожидания по процентным ставкам, которые закладываются в цены облигаций и фьючерсов. Систематическое отслеживание этих источников, а не реакция на каждый заголовок новостей, объясняет большую часть крупных движений в основных парах и помогает не держать позиции через события по недосмотру. Для большинства трейдеров, торгующих в свободное время, обычно достаточно еженедельно проверять календарь до открытия позиций. См. как пользоваться экономическим календарем.
Как работает розничная сделка на форексе
Розничный трейдер не выходит на межбанковский рынок напрямую. Брокер котирует цены покупки и продажи, обычно сформированные на основе данных его поставщиков ликвидности, а трейдер открывает позицию, часто в виде CFD, в единицах, которые называются лотами. Один стандартный лот равен 100 000 единиц базовой валюты, поэтому по паре EUR/USD движение на один пункт (пип) стоит около 10 долларов на лот. По розничным правилам ЕС, Великобритании и Австралии кредитное плечо на основные валютные пары ограничено соотношением 30:1, поэтому один лот EUR/USD по курсу 1,1000, стоимостью около 110 000 долларов, требует около 3 667 долларов маржи. См. что такое пип и что означает размер лота на форексе.
Какие издержки несет торговля на форексе
Основная издержка — спред между ценой покупки и ценой продажи. Он самый узкий по основным парам в активные часы торгов и самый широкий по экзотическим парам и в тихие периоды. Некоторые счета включают комиссию в обмен на более узкие спреды. Позиции, удерживаемые после дневного времени отсечки, облагаются или приносят доход за роллover, который рассчитывается на основе разницы процентных ставок двух валют плюс комиссия брокера. См. сколько стоит спред на форексе.
Как регулируется рынок
Поскольку межбанковский рынок не имеет центральной биржи, единого регулятора для него нет. Банки контролируются в своих странах регистрации, а крупные дилеры следуют отраслевому кодексу поведения для оптовой торговли валютой. Розничные брокеры получают лицензии и контролируются национальными регуляторами, правила которых в отношении кредитного плеча, клиентских средств и предупреждений о рисках различаются. Для розничных трейдеров регулятор брокера имеет гораздо большее значение, чем общий объем рынка.
Риски, характерные для форекса
- Кредитное плечо: небольшие процентные движения превращаются в крупные прибыли или убытки на марже.
- Неожиданные решения центральных банков: непредвиденное изменение политики может сдвинуть валюту на несколько процентов за считанные минуты, как показал швейцарский франк в 2015 году. См. отмену минимального курса швейцарского франка в 2015 году.
- Разрывы на выходных и праздниках: цены могут открыться далеко от закрытия пятницы.
- Тонкий рынок во время ролловера: спреды могут резко расшириться вокруг дневного времени отсечки.
- Экзотические пары: более широкие спреды, более крупные движения и периодические валютные ограничения.
Часто задаваемые вопросы
Открыт ли рынок форекс 24 часа в сутки?
Торги идут непрерывно с вечера воскресенья до вечера пятницы по нью-йоркскому времени, по мере перехода торговли между финансовыми центрами. Отдельные брокеры могут ненадолго приостанавливать работу вокруг дневного ролловера.
Почему рынок форекс так велик?
Потому что обмен валют лежит в основе международной торговли, инвестиций и финансирования. Большая часть дневного объема приходится на банки, компании и фонды, которые управляют валютными потребностями и рисками, а не на спекуляции.
Нужно ли много денег, чтобы торговать на форексе?
Брокеры позволяют открывать небольшие позиции, например микролоты по 1 000 единиц. Реальный вопрос в том, сколько вы можете позволить себе потерять, ведь кредитное плечо может превратить небольшие депозиты в крупные позиции.
Эта статья носит образовательный характер и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Цифровые активы отличаются высокой волатильностью, и вы можете потерять вложенную сумму.
Источники
- Глобальный объем торгов валютой достиг 9,6 трлн долларов в день в апреле 2025 года (Великобритания 38%; четыре крупнейших центра 75%) — BIS, сентябрь 2025
- Глобальные торги валютой достигают 9,6 трлн долларов в день (доллар на одной стороне 89,2% сделок; спот 31%; свопы крупнейшие) — The Asset, сентябрь 2025
- Часы торгов на форексе (открытие в воскресенье в 17:00 по нью-йоркскому времени, закрытие в пятницу в 17:00) — Benzinga