Что движет EUR/USD?

EUR/USD, самая торгуемая валютная пара, движется в первую очередь за счёт ожидаемой разницы между политикой ЕЦБ и ФРС; также важны относительный рост экономик, цены на энергоносители и настроения на рынке риска. В 2022 году, когда ФРС повышала процентные ставки быстрее, чем ЕЦБ, а Европа столкнулась с энергетическим шоком, евро опустился ниже паритета с долларом.

Расхождение монетарной политики

Когда рынок ожидает, что процентные ставки в США вырастут быстрее или останутся выше, чем в еврозоне, EUR/USD, как правило, снижается; когда ЕЦБ выглядит более жёстким, пара, как правило, растёт. Посмотрите как разница процентных ставок влияет на валютные пары и чем ЕЦБ и ФРС отличаются по влиянию на рынки.

Рисунок: Основные факторы EUR/USD.

Как интерпретировать разницу процентных ставок

Трейдеры обычно следят за разницей между доходностями двухлетних государственных облигаций США и Германии, поскольку краткосрочные доходности отражают, куда, по ожиданиям рынка, будет двигаться базовая ставка каждого центрального банка. Допустим, двухлетняя доходность США составляет 4,5%, а немецкая — 2,5%, то есть разница в 2 процентных пункта в пользу доллара. (Доходности приведены для иллюстрации.) Если данные по США ослабнут и разница сократится до 1,5 пункта, держать доллары вместо евро станет менее выгодно, и EUR/USD, как правило, вырастет. Если разница увеличится, пара, скорее всего, снизится. Связь не точна в повседневной торговле, но в масштабе недель и месяцев объясняет значительную часть направления пары.

Рост и энергетика

Еврозона импортирует значительную долю своей энергии. Скачки цен на энергоносители ухудшают её торговый баланс и перспективы роста, что давит на евро, как и в 2022 году. Посмотрите как энергетические шоки передаются через инфляцию, процентные ставки и валюты.

Настроения на рынке риска и доллар

При глобальных распродажах на рынках спрос на доллары часто толкает EUR/USD вниз. Поскольку евро составляет 57,6% Индекса доллара (DXY), DXY во многом отражает динамику EUR/USD. Посмотрите что такое Индекс доллара США.

Календарь данных для EUR/USD

Пара, как правило, реагирует на данные по США сильнее, чем на европейские, поскольку американские данные одновременно меняют глобальные ожидания по ставкам и позицию доллара по отношению ко всем валютам.

Риск фрагментации

Опасения по поводу стоимости заимствований у более слабых членов еврозоны, например Италии, могут давить на евро; ЕЦБ запустил специальный инструмент для решения этой проблемы в июле 2022 года.

Политика в еврозоне

Выборы и бюджетные споры могут давить на евро, когда вызывают сомнения в состоянии государственных финансов или в сотрудничестве внутри блока. Тревога обычно сначала появляется в разнице между доходностями итальянских или французских облигаций и немецких, а затем уже в курсе валюты. Поскольку евро используют многие страны, политический риск в крупном участнике может сдвинуть валюту для всех них.

Движение 2022 года, фактор за фактором

Несколько факторов сложились против евро в 2022 году. Федеральная резервная система (ФРС) начала повышать процентные ставки в марте и действовала быстро, тогда как ЕЦБ начал только в июле, поэтому разница в процентных ставках была в пользу доллара. Вторжение России в Украину привело к резкому росту цен на газ и электроэнергию в Европе, что сильнее ударило по торговому балансу и перспективам роста еврозоны, чем по США. На фоне падения акций и облигаций по всему миру инвесторы искали надежность в долларах. Вместе эти факторы опустили EUR/USD ниже паритета, примерно до 0,96 в сентябре 2022 года, прежде чем снижение цен на энергоносители и повышение ставок ЕЦБ помогли восстановлению. См. запуск евро и его долгие циклы.

EUR/USD в течение торгового дня

Пара наиболее активна, когда пересекаются европейский и американский рынки, то есть во второй половине дня в Европе. В этот период спреды обычно уже, и именно в это окно выходят основные публикации данных по США. Азиатская сессия, как правило, спокойнее для EUR/USD, хотя пара может двигаться под влиянием глобальных новостей или азиатского спроса на доллары. См. торговые сессии на рынке форекс.

За чем следить

Заседания ЕЦБ и ФРС, отчеты по инфляции в еврозоне и США, данные по занятости в США, цены на энергоносители и спреды между итальянскими и немецкими облигациями. См. что движет ценами на валюты.

Практические заметки о торговле EUR/USD

У EUR/USD, как правило, самые узкие спреды среди валютных пар, что делает его подходящим для стратегий с частыми сделками. Стандартный лот движется примерно на 10 долларов США за пункт, а кредитное плечо для розничных инвесторов в ЕС, Великобритании и Австралии ограничено значением 30:1. Средний дневной диапазон движения у пары умеренный по сравнению с кроссами и экзотическими валютами, но она может сдвинуться более чем на 1% вокруг важных решений центральных банков или неожиданных данных по США. Поскольку многие трейдеры отслеживают одни и те же уровни, стоп-ордера концентрируются на круглых числах, например 1,1000, а также на недавних максимумах и минимумах. См. что такое пункт (пип) и сколько стоит спред в сделке на форексе.

Неожиданное решение ФРС: иллюстрация

Предположим, рынок ожидает, что Федеральная резервная система снизит ставку на четверть процентного пункта, но вместо этого она снижает ее на половину пункта и сигнализирует о дальнейших снижениях. (Гипотетический сценарий.) Уже через несколько минут доходность американских двухлетних облигаций резко падает, разрыв с доходностью немецких бумаг сужается, и EUR/USD вырастает, возможно, примерно на 1%, поскольку трейдеры пересматривают, сколько доллары будут приносить по сравнению с евро. Если следующее заседание ЕЦБ принесет столь же неожиданное снижение ставки, значительная часть движения может развернуться. На практике пара представляет собой постоянное голосование о том, какой центральный банк будет двигаться быстрее.

Более медленные долгосрочные факторы

На протяжении лет, а не месяцев, большее значение приобретают другие силы. Различия в инфляции либо подрывают, либо поддерживают покупательную способность каждой валюты. Еврозона часто демонстрировала профицит счета текущих операций, то есть получала от остального мира больше, чем тратила, что со временем поддерживает спрос на евро. Рост производительности, демографические тенденции и то, как центральные банки мира распределяют свои резервы между долларами и евро, определяют долгосрочный уровень пары, хотя редко объясняют движение за один день. См. что такое паритет покупательной способности.

Распространенные неверные интерпретации

• Считать рост EUR/USD хорошей новостью для Европы, тогда как он часто отражает слабость доллара.
• Реагировать на основной показатель публикации, а не на то, как он сравнился с ожиданиями.
• Игнорировать пресс-конференции после решений ЕЦБ и ФРС, которые зачастую сильнее двигают пару, чем сами решения.
• Предполагать, что пара удержится на каком-либо конкретном круглом числе.

Часто задаваемые вопросы

Всегда ли сильная европейская экономика повышает EUR/USD?

Не всегда. Важно, как зона евро находится по отношению к Соединенным Штатам и что это значит для разницы между политикой ЕЦБ и ФРС. Сильные европейские данные могут быть перекрыты еще более сильными американскими данными.

Почему EUR/USD падает, когда рынки паникуют?

Потому что в кризис инвесторы склонны покупать доллары — и как актив-убежище, и потому что многие долги и сделки в мире рассчитываются в долларах.

Эта статья носит образовательный характер и не является инвестиционной, финансовой, юридической или налоговой консультацией. Цифровые активы волатильны, и вы можете потерять вложенные средства.

Источники

• Статистика рынка forex в США (EUR/USD — самая торгуемая пара, около 853 млрд долларов в день на американских торговых площадках в 2025 году) — Compare Forex Brokers, со ссылкой на данные BIS
• Austeridade segue a audácia russa (o euro caiu abaixo da paridade com o dólar em 2022) — PKF Malta
• Индекс доллара США (доля евро — 57,6%) — Wikipedia
• Инструмент защиты от фрагментации ЕЦБ (TPI) (июль 2022 года; спреды Италия–Германия) — Model Diplomat
• Что происходит, когда евро достигает паритета с долларом (0,96 в сентябре 2022 года; восстановление выше 1,10 в середине 2023 года) — ConvexTrade